摩通上调智谱目标价至2000港元 上半年API业务增27倍
创始人
2026-09-02 14:03:35
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观点网讯：9月2日，摩根大通发表研究报告，上调智谱（02513.HK）目标价至2000港元，重申“增持”评级。
报告指出，智谱上半年收入9.54亿元人民币，同比增长400%，较该行及市场预期分别低22%及30%，几乎全部由于本地化部署业务较预期疲弱所致。
云端/API业务收入8.25亿元，同比增长2736%，大致符合预期，现占总收入86.5%。
更重要的更新来自6月之后：智谱8月年度经常性收入（ARR）达16亿美元，意味单计8月收入已约1.33亿美元，已超过整个上半年API业务的1.23亿美元（8.25亿元人民币）。
管理层现时预期年底ARR将达24亿美元，较此前指引的10亿美元大幅上调。
摩根大通继续看好智谱在中国大模型领域的定位，因其模型迭代迅速、能力提升能有效转化为付费使用，以及推理能力持续提升。
该行上调2026及2027年收入预测分别14%及18%，目标价由1800港元上调至2000港元。
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