（来源：银华基金 银华理财家）

据机构最新数据显示，2026年前8个月全球医药投融资明显回暖，全球药品一、二级融资金额合计538亿美元、同比增长72%，约为2025年全年的92%。在行业融资环境显著修复的大背景下，国内创新药产业基本面持续改善。如何把握创新药的价值重估行情？

（资料参考：招商证券《需求释放 CXO板块景气度明确上行》，2026.9.1）

投融资回暖，

创新药或进入价值重构新周期

研发资金环境改善，由粗放走向精准高效

随着创新药行业投融资与BD交易持续回暖，药企研发资金趋于充裕。截至8月30日，5500余家A股上市公司披露上半年研发投入情况，合计研发投入超过8100亿元，同比增长超过7%，生物医药成为上半年A股公司投入研发资金的“高地”之一。

（资料参考：上海证券报《研发活力迸发 A股半年报勾勒创新图景》，2026.8.31）

有分析称，医药行业研发投入已从早期的“广撒网”式粗放扩张，转向精准聚焦优势赛道与全球临床的高效配置。随着自我造血能力持续增强，未来研发投入的转化效率有望进一步提升。

（新华网《盈利拐点浮现 BD重构版图 研发转向精准》，2026.8.28）

盈利拐点显现，BD出海打开长期兑现空间

据机构研报显示，365家A/H股医药上市公司2026年上半年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润总额分别同比增长5.31%、22.89%、23.39%。其中，以H股42家和A股58家创新药企业为样本，2026年上半年收入、归母净利润增速分别达21.3%、88.8%，显著优于医药板块整体水平。

（资料参考：东吴证券《医药行业2026H1总结报告》，2026.9.1）

综合来看，行业盈利改善得益于多重因素共振。首先，前期研发投入逐步进入收获期，一批自研新药陆续实现商业化放量。其次，商业化能力改善，企业不再只依靠单一品种，逐步构建起产品矩阵，销售转化效率提升。再次，创新药企优化管线、缩减非核心研发项目，严控销售与管理费用，降本增效持续落地。

（资料参考：经济日报《创新药企盈利加速兑现》，2026.8.31）

展望未来5至10年，行业或有望迎来长周期的收入兑现窗口。短期内，BD交易的首付款和里程碑付款将持续增厚企业利润；中长期看，多款国产创新药有望在全球完成Ⅲ期临床并递交上市申请，海外销售分成将支撑板块的长期估值重估。

（资料参考：浙商证券《创新药深度：新市场，新估值》，2026.8.25）

政策全链条支持体系持续完善，筑牢产业发展底座

8月13日 ，国家药监局发布《国家药品监督管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则（征求意见稿）》，强调重点资助事关医药行业核心竞争力、整体自主创新能力和国家安全的战略性、基础性、前瞻性重大科学问题、关键共性技术和产品研发，以及重大国际科技合作等，为我国医药领域提供持续性的支撑和引领。

（资料参考：国家药监局官网《国家药监局综合司公开征求〈国家药品监督管理局主责国家重点研发计划重点专项管理实施细则（征求意见稿）〉意见》,2026.8.13）

这一动作是创新药政策链条向纵深推进的延续。今年以来，从政府工作报告将生物医药列为“新兴支柱产业”，到医保商保“双目录”缩短准入周期、新版基药目录纳入国产1类创新药，再到“十五五”规划首提全链条支持，创新药政策已从局部环节升级为全产业链闭环，为企业研发和商业化提供了较为稳定的制度预期。

（资料参考：人民网《政策加码、出海升级 创新药迈入价值兑现期》，2026.8.30）

如何把握创新药的价值重估行情？

有机构指出，经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业完成了新旧增长动能转换（创新替代仿制、出海能力提升），尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线。2026年以来，中国药企在出海交易结构上持续优化，技术平台类合作项目密集落地，全球新药研发参与度不断提升。同时，创新药企业盈利拐点逐步显现，全年临床数据催化事件较为密集，看好创新药板块投资机会。

（资料参考：华源证券《行业招采回暖 公司季度经营向好》，2026.8.31；国金证券《技术平台出海提速，中国药企加速融入全球产业链》，2026.8.30）

投资者或可在自身风险承受范围之内，通过银华旗下产品，力争把握本土创新药产业升级红利。

港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）

创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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