IPO鹰眼预警 | 安达股份毛利率出现波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年9月3日，湖州安达汽车配件股份有限公司（以下简称“安达股份”）披露招股书。安达股份计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。
从收入结构看，汽车领域铝合金精密压铸件业务收入占比为95.54%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 汽车领域铝合金精密压铸件 | 95.54% |
| 其他 | 2.96% |
| 模具及附件 | 1.50% |
招股书显示，安达股份的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.05 | 1.09 | 1.06 |
| 速动比率（倍） | 0.78 | 0.78 | 0.77 |
| 资产负债率（合并） | 57.31% | 57.86% | 65.36% |
| 应收账款周转率（次） | 5.04 | 5.13 | 5.30 |
| 存货周转率（次） | 6.68 | 6.15 | 6.29 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 14394.55 | 13092.23 | 13121.26 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 6954.21 | 5792.21 | 5752.96 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.92 | 1.48 | 0.74 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.16 | 0.02 | -0.06 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.59 | 4.76 | 4.07 |
| 加权平均净资产收益率 | 15.99% | 15.44% | 18.11% |
| 每股收益 (元/股) | 0.83 | 0.68 | 0.68 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，安达股份已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9.24亿元、9.11亿元、10.15亿元，同比变动-1.44%、11.43%；净利润分别为5752.96万元、5792.21万元、6954.21万元，同比变动0.68%、20.06%；经营活动净现金流分别为6227.97万元、1.24亿元、7713.48万元，同比变动99.35%、-37.87%；毛利率分别为14.84%、16.14%、15.73%；净利率分别为6.22%、6.36%、6.85%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.2亿元、9.1亿元、10.2亿元，复合增长率为4.8%。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.6亿元、0.7亿元，复合增长率为9.95%。
在收入质量上，需要关注：
营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动11.43%，销售费用同比变动-14.68%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长49.81%，营业收入同比增长11.43%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长11.43%，经营活动净现金流同比下降37.87%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为15.73%，低于行业均值20.96%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.84%、16.14%、15.73%，而行业均值分别为22.07%、21.25%、20.96%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.84%、16.14%、15.73%，最近两期同比变动分别为8.76%、-2.53%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.62亿元、4.25亿元、5.32亿元，占总资产之比分别为46.74%、44.70%、48.32%；非流动资产分别为5.26亿元、5.25亿元、5.69亿元，占总资产之比分别为53.26%、55.30%、51.68%；总资产分别为9.88亿元、9.50亿元、11.00亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为65.36%、57.86%、57.31%；流动比率分别为1.06、1.09、1.05。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.95%、存货占总资产之比为12.15%，固定资产占总资产之比为38.46%，有息负债占总负债之比为42.46%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.3，5.13，5.04，持续下降。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.3亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.5亿元，较期初增长1590.44%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为57.31%，高于行业均值42.39%。
短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为0.4亿元，短期债务为2.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.19。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为9.2亿元、9.1亿元、10.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-1.44%、11.43%。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为81.77%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
安达股份本次公开发行股票数量不超过2800.00万股，拟募集资金为2.80亿元，其中27957.44万元用于汽车轻量化关键零部件智能制造项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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