（来源：华龙证券研究）

邢甜：机械行业分析师

事件：

事件： 2025 年12月2日，中国机床工具工业协会公布2025年1-10月 机床工具行业经济运行简讯： 

2025 年1-10 月，机床工具全行业完成营业收入8511亿元，同比增长1.5%。其中，金属切削机床分行业同比增长10.8%，金属成形机 床分行业同比增长7.5%。金属加工机床新增订单同比增长7.3%，在 手订单同比增长4.3%。全国规模以上企业金属切削机床产量71.5万 台，同比增长14.8%；金属成形机床产量14.6万台，同比增长8.1%。 

机床工具产品进出口总额274.2亿美元，同比增长5.7%。其中， 进口额84.8亿美元，同比增长1.4%；出口额189.4亿美元，同比增 长7.7%。金属切削机床进口额39.5亿美元，同比增长0.6%；出口额 51.0 亿美元，同比增长13.6%。金属成形机床进口额5.2亿美元，同 比下降9.8%；出口额28.0亿美元，同比增长38.2%。

观点：

结构性增长特征显著，高端化与出口成为核心驱动力。金属切削 机床营收（+10.8%）、产量（+14.8%）及出口（+13.6%）均实现 双位数增长，显著优于行业整体水平，反映出航空航天、新能源 汽车、精密模具等高技术领域对高端加工装备的刚性需求。金属 成形机床国内营收增长平稳（+7.5%），但出口额同比增长38.2%， 凸显我国机床在中高端锻压、钣金设备领域的国际竞争力快速提 升。行业整体呈现“内稳外增”结构，增长动能正从规模扩张向 技术引领和全球化市场拓展转变。

短期景气受制约，政策预期与库存调整带来边际改善信号。2025 年11月制造业PMI小幅回升，新订单指数仍低于荣枯线，反映 下游企业投资意愿尚未全面恢复。产成品库存指数下降0.8个百 分点，可能预示下游行业正进入主动去库存后期，行业周期底部 需求有望回暖。同时，“十五五”规划预期提振了企业中长期信心， 生产经营活动预期指数明显上升，政策逆周期调节的预期强化有 望逐步传导至设备采购环节。

盈利预测及投资评级：当前行业出口优于内需，一方面，全球产业链重构与 新兴市场工业化需求为机床出口打开空间；另一方面，国内制造 业投资仍受市场需求收缩制约。整体看，行业内部仍存在结构性 投资机会，维持行业“推荐”评级，建议围绕①具备核心技术突破能力；②国际化能力突出，出口结构优化的龙头；③具备快速 响应和灵活服务中小企业能力的厂商进行布局。相关个股包括： 科德数控（688305.SH）、海天精工（601882.SH）、华中数控 （300161.SZ）、秦川机床（000837.SZ）、创世纪（300083.SZ）、 伊之密（300415.SZ）、宁波精达（603088.SH）、国盛智科 （688558.SH）、浙海德曼（688577.SH）、亚威股份（002559.SZ） 等。

风险提示：宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术突 破不及预期风险；贸易政策出现重大不利变化；海外市场需求不 及预期；相关企业盈利下滑风险等。