在利率持续下行的市场环境中，传统固收资产提供的票息收益日益稀薄，投资者普遍获取收益的难度加大。如何实现资产的稳健增值，成为当前财富管理的核心命题。永赢基金凭借其在固收领域的深厚积淀，通过系统化的多资产、多策略布局，特别是在“固收增强”方向上的精耕细作，为投资者在复杂市场中提供了一条兼顾稳健与收益的可行路径。

在近期一次路演分享上，永赢基金绝对收益投资部总经理刘星宇与固定收益投资部总经理吴玮从产品运作方法论和宏观资产配置视角，系统阐述了永赢基金对于固收增强产品的全新思考与实践。

应对低利率环境：

从“单一票息”到“多元增强”

永赢基金绝对收益投资部总经理刘星宇认为，参考海外发达市场经验，当利率长期徘徊于低位时，单纯的债券资产难以满足收益目标，向多资产、多策略拓展是必然选择。然而，简单的资产堆砌并不可靠，关键在于如何科学地选择与配置。

对此，刘星宇提出了“多资产、多策略”的核心解法。通过拓展资产类别（如债券、股票、转债、黄金、海外权益等），利用资产间的对冲与互补特性，有效拓宽投资组合的有效边界，优化风险收益比。同时，在每一资产类别内部深耕多种策略（如股票中的红利、质量、成长等Smart Beta策略，债券的久期与信用策略，转债的双低策略等），力求多维度增厚收益。

随后，刘星宇进一步分享了追求绝对收益的七大具体路径，体现了其策略的深度与可操作性。刘星宇重点强调了寻找并增强长期高夏普资产，持续筛选如信用债、黄金、美股等高夏普比资产，并通过主动管理进行增强，追求超越基准的回报。

股债深度协同：

打造高“卡玛比率”的持有体验

永赢基金固定收益投资部总经理吴玮指出，当前固收增强产品规模重回历史高位，并且中低波是固收增强产品的核心品种。数据显示，在近年市场波动中，中低波策略往往能更好地体现出“固收与权益的配合效应”，体现出较高的卡玛比和较稳健的曲线形态。核心原因在于，这类产品的权益仓位适中，使得上述“股债深度协同”效应能够充分发挥，形成多资产互补优势。

在具体的固收增强产品运作中，永赢基金创新性地推行了“股债深度协同”的运作模式，明确固收端在“提升收益、控制回撤”目标下的三大核心作用：流动性管理、提供基础票息收益、协助权益端进行收益增强与回撤控制。

吴玮认为，在此模式下，固收经理的视角将从单一的债券市场，提升至产品整体。其核心任务不仅是管理利率和信用风险，更是综合评估股债两市关系，利用“股债跷跷板”效应，通过对债券仓位的主动调节，来对冲权益市场的波动，从而主导产品整体的回撤控制。而权益经理更专注于行业比较与个股精选，发挥其自下而上的研究优势，为组合提供核心弹性。

基于以上多样化的策略，落地到具体实践，永赢基金布局了清晰的固收增强产品矩阵，风险收益循序排布，低中高波布局齐全，收益体验双优。例如，股债对冲策略的永赢鑫欣A，近2年回报达21.61%，同类平均仅11.93%，近2年最大回撤-1.93%，同类平均为-3.54%；采用多资产+多策略的永赢多元增利A，成立以来最大回撤仅-0.71%，优于同类平均（-1.39%）①。

永赢固收增强产品矩阵②

系统化投研支撑：从宏观配置到精细执行

策略的有效执行离不开强大的系统化投研平台支持，永赢基金打造了五大系统，贯穿前中后台。其中，万象固收+投研系统，围绕资产配置、股债择时与行业轮动等策略，力求科学地识别市场周期位置、捕捉各类资产的收益机会，并动态管理组合风险。

牵星固收投研系统，基于大数据与人工智能技术，构建智能评级、风险预警与债券策略三大模块，整合七大评级模型与信用债定价模型，实现舆情多维度追踪与多元化策略支持，赋能债券投资，牵星系统荣获2022年中国人民银行“金融科技发展奖”。③

后市展望：多维视角下的机遇与路径

展望未来市场，刘星宇认为，全球流动性宽松与财政扩张主线或仍将延续，美股科技、美债、黄金等资产值得关注；A股市场将逐步从估值驱动转向盈利驱动，风格有望从科技成长向更均衡的方向扩散，企业盈利的改善将成为关键支撑；债券市场利率债博弈难度加大，但信用债的票息价值仍在。

吴玮则从固收增强的实操角度出发，对债券市场进行了具体研判。他认为货币政策保持宽松确定性较强，利率债或将处于“低利率+高波动”的区间震荡格局，波动中蕴藏交易机会；信用债则受益于存款降息带来的资金迁移，中短久期品种的票息策略依然有望占优，但需关注需求结构变化。 

在充满不确定性的低利率环境下，永赢基金通过构建以固收为本、多元增强为核心的产品矩阵，并依托系统化的投研能力，致力于在控制回撤的前提下，为客户实现资产的长期稳健增值。其固收增强业务的发展，不仅是应对市场环境的策略选择，更体现了“稳进者，永赢”的深层投资哲学——在复杂市场中，通过专业、纪律与系统化的方法，稳步前行，方能行稳致远。

①注：数据均截至2025/10/31。业绩及最大回撤数据来源永赢基金，已经托管人复核。永赢鑫欣、多元增利同类平均分别取万得偏债混合型基金指数、万得混合债券型二级指数，指数数据来源wind。永赢鑫欣近2年基准表现13.59%，基准数据来源永赢基金，已经托管人复核。

以下数据来源基金定期报告：永赢鑫欣A成立于2021/1/14，2021年/2022年/2023年/2024年/2025年上半年净值增长4.56%/-12.45%/10.36%/13.01%/2.12%，同期业绩基准为-2.43%/-5.43%/-1.99%/8.61%/0.96%。业绩比较基准为中债-综合指数(全价)收益率*70%+沪深300指数收益率*25%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)*5%，基金经理万纯任职时间：2021/01/14-2022/03/01，基金经理光磊任职时间：2022/2/11-2023/3/9，基金经理陶毅任职时间：2021/02/01-2023/10/11，基金经理吴玮任职时间：2023/07/06至今，基金经理卢丽阳任职时间：2023/03/31至今。

以下数据来源永赢基金，已经托管人复核：永赢多元增利A成立于2025/3/25。截至2025/10/31，成立以来回报3.37% ，同期业绩基准2.36%。业绩比较基准为中债综合全价(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(按估值汇率折算)*5%。基金经理刘星宇任职时间2025/3/25-至今。

②关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。相关策略是基金管理人根据报告时点有关市场情况而形成，基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略，并依据基金合同有关约定继续履行管理人职责进行管理工作。

③颁奖单位为中国人民银行,牵星颁奖时间为2024年1月。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢逸享、永赢多元增利、永赢添添欣12个月持有、永赢添添悦6个月持有、永赢瑞弘、永赢鑫辰、永赢华嘉信用债、永赢易弘、永赢鑫欣、永赢悦享、永赢汇享、永赢匠心增利、永赢稳健增强属于中低风险（R2）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者。永赢合嘉一年持有、永赢稳健增利18个月持有、永赢稳健增长一年属于中风险（R3）产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢合嘉一年持有、永赢悦享、永赢逸享、永赢多元增利、永赢汇享、永赢匠心增利、永赢稳健增强、永赢鑫欣特有风险为：可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。永赢瑞弘12个月持有、永赢合嘉一年持有、永赢添添悦6个月持有、永赢添添欣12个月持有、永赢稳健增利18个月持有、永赢稳健增长一年基金合同分别约定了基金份额最短持有期限为12个月/一年/6个月/12个月/18个月/一年，在最短持有期限内，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

免责声明：本材料由永赢基金管理有限公司编制，版权归本公司所有，本公司保留所有权利。本材料所引用信息基于合法取得的信息，但本公司对引用信息的准确性和完整性不作任何保证。本材料所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同，在任何情况下，本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对任何人使用本材料所引发的任何直接或间接损失负任何责任。未经本公司事先书面许可，禁止任何机构或个人单独摘引、截取或以其他不恰当方式传播本材料，不得擅自修改、二次加工本材料内容。（CIS）

注：本文封面图由AI生成