新华财经南宁12月6日电（记者范超 张磊 肖艳）2024年，在中西部非省会城市 GDP排行榜上，榆林以超7500亿元的体量稳居第一，但这座能源重镇仍面临 “一煤独大” 的转型焦虑。近日，记者走访发现，榆林市煤炭转化基金投资管理有限公司（以下简称“榆煤基金”）用百亿级资本管理规模撬动的产业变革，正给出中西部资源型城市以资本撬动产业资源，探索突破发展瓶颈的新样本。

突破一：从 “配资工具” 到 “产业引擎”

城投基金肩负着推动当地产业发展和招商引资的重要使命，但受限于决策体系和投资半径，往往成为当地引进的重点项目的“配资工具”。如何提升资本的主动性，更好发挥资金产业撬动能力，成为地方产业升级的“新引擎”是榆煤基金探索突破的重点方向。

“多数地市基金仍在被动等待项目落地，我们要做的是主动培育需求。” 榆林市煤炭转化基金投资管理有限公司总经理秦笙说。部分地区的投资引导基金不仅被动等待地方分配重点项目配资任务，还自我设限，只能投资部分落户当地白名单项目，成为了当地政府招商引资的“配资工具”。不仅存在感相对薄弱，也难以发挥出资本撬动产业链，助力地区产业提质升级的核心作用。

投资决策周期长、投资标的受限、人才专业化程度不足是城投基金等地方产业投资引导基金更好发挥基金效能的重要症结所在，也是各地探索以基金赋能区域产业吸聚能力提升的重要抓手。

榆煤基金，这家由榆林财投、榆能集团、陕煤集团等多元持股的机构，实现了此类问题的三重破壁：

一是机制破壁提效能。榆煤基金在基础的持股结构上突破100%国资持股模式，引入华能延长、长安汇通等产业资本，形成“政府引导+产业赋能”的多元治理结构，为该基金市场化运作与决策体系的持续稳定运行奠定了重要基础。

二是模式破壁拓视野。摒弃 “母基金层层嵌套” 模式，坚持直投为主，放眼全国，创造机遇。当前多地通过设立政府主导的母基金，以子基金推动具体项目落地的模式不仅由于管理链条过长，存在运营情况良莠不齐，基金品牌弱化，还因为行政干预过多被业内调侃为基金“分蛋糕”。

榆煤基金以模式创新和基金品牌化管理为依托，坚持市场化基金直投为主，以专业化市场团队深耕产业链关键环节企业，形成了资本为媒，聚焦榆林，辐射全国的产业协作生态链。

三是人才破壁保稳定。为组建更加专业化的市场团队，榆煤基金核心成员多来自北京、深圳一线投资机构。通过设立西安办公室专门负责全国人才招募和岗位安排。不仅为员工提供具备市场竞争力的合理薪酬，还为异地员工提供深圳、上海等地社保选择权及每年5万元租房补贴等福利，持续保证主力团队的凝聚力。

通过三重破壁创新，榆煤基金的资本与产业链版图逐步从榆林投向全国，从地方城投基金转型为相关产业链的生态型资本力量，成为了榆林市重点产业深度融入全产业链创新发展力量的“媒婆”，让具备市场潜力和产能布局需求企业的目光得以聚焦榆林，进而推动双向奔赴与产业“结亲”。

突破二：从基金公司到地方产业“活地图”

不以投资约束企业返投榆林的榆煤基金因为更加灵活的投资和退出机制，反而成为了具备产业潜力突破发展的重要助力。而企业发展带来的产能布局新需求也自然聚焦向具备产业高相关度的“娘家”榆林。榆煤基金的产业投资版图也因此不断融入当地产业发展路径中，连点成面，以资本为线的地方产业“活地图”正勾勒出愈加丰富的细节。

在榆林各工业园区的产业链图谱上，榆煤基金的投资轨迹清晰可见。在业内率先提出“Pre-招商”投资理念的指引下，通过构建“全国选项目、本地落产业”的蓄水池模式，其先进制造领域20余个项目落地率达75%，且项目本地投资额远超基金初始投资。

传统产业升级的典型案例在精细化工领域尤为突出：红宝丽集团的环氧丙烷项目落户榆林后，与当地乙烯产业形成上下游联动，填补了聚氨酯产业链空白；兴化股份整体搬迁至榆林，依托当地低成本天然气资源实现产能翻倍。“过去榆林只卖甲醇等初级产品，现在仅醋酸下游就延伸出正丙酯等高端衍生品。” 基金产业研究负责人透露，他们耗时两个月梳理的19家核心企业供需数据，已成为招商干部的“作战手册”。

新兴产业培育更显前瞻性。在靖边5000平方公里不限高试飞基地，榆煤基金投资的天翼科技正在组装12米级碳纤维卫星天线，其靶机、靶弹业务刚斩获2亿元订单；因诺航空的工业巡检无人机团队源自西工大，已成为陕北能源化工园区的 “智能巡检员”。此外，新能源电池产业链、硅碳负极材料企业等项目落地，正推动榆林从 “煤电基地” 向“新材料之都” 转型。

“与政府产业规划的高度契合，与相关部门的高度互信与顺畅沟通是基金可持续发展的关键。”秦笙说，城投基金的发展离不开相关部门的政策指引与配套支持，而高度专业的产业调研能力是双方持续合作与互信的重要基础。城投基金的投资方向始终与地方产业发展和未来产业布局需求相契合才能够形成“投的出、回的来”的资金链、技术链和产业链循环。

突破三：城投基金的城乡均衡投资探索

作为一家城投基金，具备良好市场回报的项目和履行社会责任的项目需要统筹兼顾。而兼顾城乡统筹发展，逐步形成与周边城市跨区域产业和资金联动的投资生态圈是榆煤基金下一步探索的重点。

“北部煤田灯火通明，南部山区靠天吃饭”曾是榆林的真实写照。云煤基金管理的三只农业基金，正用市场化手段破解这一失衡：

基金投资的白绒山羊全产业链项目，从育种、屠宰到冷链运输的投资布局，已培育出县域龙头企业，带动南部山区农户年均增收超3万元。

“我们拒绝‘撒胡椒面式补贴’。”该基金农业投资负责人说，即使是在履行社会责任，基金投资也必须以专业化视角梳理具备市场潜力的项目，避免‘撒胡椒面式补贴’浪费有限的财政资源和发展机遇。

基金通过梳理地方特色产业和项目经营管理能力、技术储备和人才储备，协助对接后续融资，让资金精准流入特色产业链关键环节。这种模式也获得当地政府认可，近期获10亿元专项基金支持，将进一步从全国引入农业加工企业与本地原料基地对接，。

云煤基金的“5强筛选标准” 正在形成城投基金投资新样本：产业关联度、技术路径匹配性、生产负荷率、扩产意愿、资金实力，五项指标达标者落地率超90%。

秦笙说，这种模式已开始向外辐射。去年中标鄂尔多斯化工新材料基金后，他的基金团队耗时三月完成当地产业调研，梳理出与榆林互补的焦煤深加工产业链。与大同、吕梁等城市的基金与产业合作也取得了诸多进展。

在凯美特气项目获得2倍收益、主线科技即将港股上市的背后，是榆煤基金 “不唯短期收益”的定力。正如其使命所言：“振兴地方经济不是赚快钱，而是让产业生根结果。” 如今的榆煤基金，正用触及全国的资本探头感知产业新秀，以资金为媒，以产业“结亲”，逐步构建起资源型城市产业转型升级新生态。（参与调研：刘旭阳 王松涛）

编辑：胡晨曦