江苏雷利电机股份有限公司（证券简称：江苏雷利，证券代码：300660）近日发布公告，对深圳证券交易所关于公司向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复。公告披露了公司近年业绩变动、毛利率波动、应收账款管理、境外业务发展等核心问题的详细说明。数据显示，公司2025年前三季度实现营业收入30.08亿元，同比增长21.49%；净利润2.80亿元，同比增长6.44%，经营业绩保持稳健增长态势。

业绩持续增长 家电与汽车业务驱动营收提升

公告显示，2022年至2024年，江苏雷利营业收入从28.99亿元增长至35.19亿元，年均复合增长率10.16%。2025年1-9月，公司实现营业收入30.08亿元，较去年同期增长21.49%，主要得益于家用电器电机及组件、汽车电机及零部件两大核心业务的稳健增长。

分产品来看，家用电器电机及组件业务作为公司基石板块，报告期内收入从18.07亿元增长至21.59亿元，2025年前三季度实现收入17.26亿元，保持稳定增长；汽车电机及零部件业务增速显著，收入从3.28亿元增长至6.12亿元，2024年同比增幅达30.42%，主要受益于激光雷达电机、空调压缩机电机等新产品的量产落地；工业控制电机及组件业务2024年收入4.19亿元，同比增长24%，成为第二增长曲线；医疗及运动健康电机及组件业务收入保持稳定，2024年实现收入2.40亿元。

毛利率结构分化 工业控制业务毛利率提升至39.72%

报告期内，公司各类产品毛利率呈现差异化变动趋势。其中，工业控制电机及组件毛利率从2022年的35.07%提升至2025年1-9月的39.72%，主要因高毛利的水处理系统电机产品收入占比上升；汽车电机及零部件毛利率从27.01%降至19.92%，主要受压铸件业务产能爬坡期固定成本较高影响；家用电器电机及组件毛利率保持在23%-26%区间；医疗及运动健康电机及组件毛利率从49.07%降至32.59%，主要因产品结构中高毛利步进电机占比下降。

公司解释，不同销售模式下毛利率存在差异，经销模式毛利率（42.60%）显著高于直销模式（26.30%），主要系经销客户以中小型企业为主，议价空间较大，且控股子公司鼎智科技高毛利产品拉高整体经销业务盈利水平。

应收账款规模增长 期后回款率超96%

截至2025年6月末，公司应收账款账面余额14.19亿元，占当期营业收入比例76.99%（年化后为39.33%），较2022年末的35.87%有所上升。公司表示，应收账款增长主要系业务规模扩大及第四季度收入占比提升所致，前五大客户应收账款占比约50%，主要为惠而浦、伊莱克斯等长期合作的行业龙头企业。截至2025年11月末，2024年末应收账款回款率达96.17%，不存在重大坏账风险。

境外收入占比46.89% 北美市场贡献主要增量

公司境外收入占比保持在45%左右，2025年1-6月达46.89%，主要分布于北美洲、亚洲及欧洲地区。报告期内境外收入从14.04亿元增长至16.42亿元，主要得益于北美市场制冰机电机、工业水处理电机等新产品的突破。公司通过远期结售汇业务对冲汇率风险，2024年新增远期结汇合约金额占外销收入比例达89.01%，有效降低汇率波动对业绩的影响。

针对审核问询函关注的贸易政策风险，公司表示已在越南、墨西哥等地建立生产基地，应对潜在关税壁垒。2025年以来，美国对华关税政策调整后，公司通过客户承担关税及产能布局优化，相关影响可控。

财务性投资占比低 偿债能力稳健

截至2025年9月末，公司交易性金融资产4.34亿元，主要为结构性存款及低风险理财产品，其中R3型高风险产品仅占0.36亿元，财务性投资占归母净资产比例5.07%，未达“金额较大”标准。公司流动比率、速动比率分别为1.77、1.41，经营活动现金流净额2.34亿元，具备较强的短期偿债能力。

本次可转债发行规模不超过12.86亿元，募集资金将用于电机生产线扩建等项目。公司测算，存续期内利息支出合计约0.78亿元，最近三年平均可分配利润2.90亿元，足以覆盖债券利息支付需求。

江苏雷利表示，公司将持续聚焦微特电机主业，通过技术创新与产能扩张，巩固在家电、汽车、工业控制等领域的竞争优势，提升全球市场份额。本次可转债发行完成后，公司将进一步优化资本结构，增强长期发展动力。

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