稳中有进 未来可期
创始人
2025-12-10 06:25:33
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2025年A股市场表现较好，主要股指震荡上扬，市场韧性持续增强，已呈现“低波动、稳增长”的特征。当前A股仍具备多维度估值优势，在我国宏观经济企稳向好、政策红利持续释放的背景下，有望开启一轮基于基本面的价值重估进程。
最近一年多，我感到，长期资金入市正重塑市场生态。从去年新“国九条”提出“构建支持‘长钱长投’的政策体系”，到今年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的落地实施，当前中长期资金稳步入市的良好趋势已现，市场逐渐形成“机构为主、外资补充、产业协同”的长钱结构格局，长期投资力量的日益壮大，提升了市场稳定性。
市场波动收敛彰显成熟特质。在海外货币政策调整与关税摩擦的双重冲击下，沪深300指数年化波动率仅为15.7%，较过去5年均值明显降低，且低于标普500指数的同期水平。这种低波动特征背后，是上市公司质量改善与市场化改革深化的共振效应，更有利于投资者形成长期投资、价值投资意识。
当前，市场已上涨一年有余，但从估值、基本面、资金面等多维度来看，后市仍然可期。一方面，低估值形成投资安全边际。截至10月底，沪深300指数市盈率仅14倍左右，而标普500等海外主流指数估值均超过20倍，A股在全球主要市场中估值洼地效应突出。从资产比价角度看，沪深300股息率显著高于10年期国债收益率，维持着较强的配置吸引力。另一方面，盈利改善夯实后市向好基础。中国上市公司协会数据显示，今年前三季度上市公司净利润同比增长5.5%，其中三季度单季增速达11.45%，呈现逐季加速态势。盈利增长已从传统行业向战略性新兴产业切换，电力设备、人工智能等新质生产力成为增长主力，上市公司高质量发展迈出坚实步伐。
（作者系A股投资者，本报记者马春阳采访整理）
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