长江有色：下游谨慎压价、贴水为继 25日锌价或小跌
【ccmn.cn摘要】美联储降息概率飙升至 81%且美指下跌带来提振，隔夜伦锌收涨 0.37%；国内北方部分地区 11 月检修减量为主，然下游谨慎压价，今现锌或小跌。
【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌震荡走强，开盘报2987.5美元/吨，高点报3015美元，低点报2987.5美元，尾盘收于3003美元，涨11美元，涨幅0.37%；成交量6251手减少6354手，持仓量216552手减少1637手。晚间沪锌低开后弱势震荡，主力2601合约最新收盘价报22320元/吨，跌30元，跌幅0.13%。
长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：美联储降息概率飙升至 81%且美指下跌带来提振，隔夜伦锌收涨 0.37%至3003美元/吨；
宏观方面，美联储内部“鸽声四起”，12月降息概率从上周的40%飙升至81%，市场对宽松预期的重新定价，成为本轮有色金属价格反弹的核心主线。同时，俄乌局势再起波澜，基辅拉响防空警报，地缘风险升温推动油价反弹，叠加美国股市全线上涨，商品市场情绪受提振，美指下滑也有助于限制沪锌价格跌幅。
基本面方面，近期进口矿冶炼持续亏损，炼厂加大国产矿储备，锌矿供给阶段性趋紧，加工费走弱，这是近期锌价波动加剧的原因。受进口锌矿流入和冶炼利润好转驱动，国内前10个月精炼锌产出增幅显著。不过，国内北方部分地区 11 月检修减量为主，然下游谨慎压价，现货成交冷淡，持续贴水，库存小幅去化，限制锌价跌幅。
总体来看，宏观面虽有阶段性回暖预期，但12月降息能否落地仍存较大变数，市场偏好氛围不稳。供减需弱格局下，锌供需平衡仍有过剩倾向，不过过剩预期的实现还需矿端向冶炼端进一步传导，产业链内部调整需时间，进口矿冶炼利润和沪伦比能否明显回升是关键指标。今现锌或小幅下跌。
（长江有色金属网cjys.cn研发团队 0592-5668838）
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