多重因素共振，白银价格疯涨创历史新高，上游开采企业直接受益
创始人
2025-12-11 10:20:53
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12月10日，现货白银向上突破61美元/盎司，再创历史新高！
白银价格创新高是货币属性与商品（工业）属性共振的结果。
一方面，美联储12月降息窗口临近，降息预期导致美元走弱及实际利率下行，提升了贵金属的吸引力，黄金、白银齐涨。
另一方面，工业需求结构性扩张提供长期支撑：光伏领域是核心驱动力，光伏银浆耗银量巨大，机构预计2025年全球光伏用银预计将突破5200吨；此外，新能源汽车及AI算力中心建设也成为年内白银工业需求激增的重要助力，白银还在更广泛的电气化进程、电网升级以及混合动力和纯电动汽车中发挥关键作用。
供给端，全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品，产能缺乏弹性，在需求大涨的背景下，导致供需缺口持续扩大。
同时，白银的价格远低于黄金，吸引了寻求更低成本避险资产的投资者，刺激了银价的上涨。根据世界白银协会数据，2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）在13.34亿盎司（约4.14万吨），同比增长8.2%，创历史新高，占全球白银总需求的37%，成为支撑银价的核心力量。
目前，全球的白银库存持续下降，中国的白银库存已处于十年来的低点。
展望后市，白银短缺或将持续，机构预计白银有望在2026年上半年突破每盎司70美元！
落脚到A股市场，价格上升将直接增厚白银采选企业利润，具备全产业链布局的企业营收与利润弹性显著，关注白银开采冶炼龙头企业。（光大证券微资讯）
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