【铅价】宏观暖风难撼基本面寒意 短期反弹机会几何？
据长江有色金属网获悉，截止11 月 25 日长江现货市场 1# 铅报价 17100-17200 元 / 吨，均价 17150 元 / 吨，较前一交易日下跌 75 元 / 吨，在宏观情绪回暖与基本面承压的双重拉扯下，日内呈现震荡偏弱走势。宏观面，当前铅市处于宏观支撑与基本面压力的博弈格局，国际方面，美联储释放降息信号推动市场风险偏好回升，美元阶段性走弱为以铅为代表的有色金属价格提供上行动力；国内货币政策维持适度宽松，为市场流动性提供稳定环境。然而基本面承压明显，下游采购意愿不足，库存去化缓慢。整体来看，铅价短期仍将呈现宏观预期与供需现实之间的拉锯态势。
供应端现状：原料紧缺主导供应弹性
全球铅精矿供应维持偏紧格局，加工费持续处于低位水平，对冶炼端产能释放形成明显制约。虽然再生铅产能有所恢复，但受原料回收季节性下滑及环保政策等因素限制，整体供应增长有限。值得注意的是，当前国内外铅锭显性库存均处于历史偏低区间，为价格提供了重要的底部支撑。
需求端现状：传统承压与新兴拉动并存
下游消费呈现结构性分化态势。储能电池需求保持稳健增长，汽车蓄电池替换需求随季节变化逐步回暖，成为消费端的主要支撑。相比之下，电动自行车等传统消费领域进入淡季，同时市场价格高位运行一定程度抑制了下游采购意愿。出口市场因内外价差问题持续低迷，整体需求呈现"有亮点、但强度不足"的特点。
产业链博弈：上强下弱，利润分配再平衡
上游矿端凭借资源稀缺性维持强势，中游冶炼在原料成本与加工费挤压下利润空间有限，下游电池企业则通过按需采购传导价格压力。这一格局导致铅价波动率下降，价格更多由成本支撑与刚性需求驱动，而非投机情绪。
未来展望：紧平衡延续，关注结构性机会
中长期看，铅市供需紧平衡状态难破。供应增长受资源与环保双重约束，需求则依赖储能、数据中心等新兴领域增量对冲传统下滑。价格预计延续区间震荡，核心波动区间参考17000-17200元/吨，突破需依赖宏观情绪或供给侧超预期收缩。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
Hehson合作大平台期货开户 安全快捷有保障