武汉三镇实业控股股份有限公司（简称“武汉控股”）近日发布公告，对上海证券交易所关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的审核问询函进行回复。中审众环会计师事务所作为中介机构，对标的公司武汉市政工程设计研究院有限责任公司（简称“武汉市政设计院”）的业务资质、收入构成、客户结构等核心问题进行核查并发表意见。公告显示，武汉市政设计院2024年实现主营业务收入7.99亿元，同比增长7.08%，截至2025年3月末在手订单金额达13.45亿元，为未来业绩提供有力支撑。

业绩表现：勘察设计业务占比超80% 工程施工收入激增184%

根据回复函披露，武汉市政设计院主营业务涵盖勘察设计、工程管理、工程咨询及其他业务四大板块。2023年至2025年一季度，公司分别实现主营业务收入7.46亿元、7.99亿元和1.54亿元，2024年营收同比增长7.08%。其中，勘察设计业务为核心收入来源，2024年收入占比达73.56%，工程管理、工程咨询及其他业务占比分别为5.46%、7.11%和13.86%。

从收入变动来看，2024年“其他业务”收入同比激增184.07%，主要因黄冈市区园林绿化项目、武汉国际博览中心硬件配套维修等自主施工项目完工，确认工程施工收入5715.90万元。工程咨询业务保持快速增长，2024年收入5680.73万元，同比增长32.62%，2025年一季度延续增长态势，收入1831.39万元，同比增幅达73.70%。勘察设计业务2024年略有下滑3.69%，主要受部分项目进度调整影响，2025年一季度因春节因素同比下降8.03%。

表：武汉市政设计院2023-2025年一季度主营业务收入构成（单位：万元）

毛利率方面，2023-2024年公司综合毛利率分别为38.95%和40.35%，保持行业较高水平。其中勘察设计业务毛利率稳定在60%以上，工程咨询业务毛利率约53%，工程施工业务毛利率约5.5%。值得注意的是，公司招投标业务毛利率显著高于非招投标业务，2024年分别为40.94%和33.90%，主要因非招标项目存在客户分散、规模效应差等特点。

行业地位：湖北市政设计龙头 80%武汉环线道路出自其设计

回复函详细阐述了武汉市政设计院的行业竞争力。作为湖北省领先的市政勘察设计企业，公司拥有城乡规划、市政设计等十余项甲级资质，累计完成武汉市80%以上环线与放射线道路、70%以上雨污水管渠及污水处理厂的设计任务，荣获“全国先进勘察设计企业”“中国工程设计企业60强”等称号。

在区域市场布局上，公司业务以湖北省为核心，2024年省内收入占比达89.55%，省外市场已拓展至雄安、浙江、安徽等地区。对比同行业上市公司，苏州规划、勘设股份等区域型设计企业省内收入占比普遍超过70%，公司区域集中度符合行业特性。

可持续性：湖北“十五五”规划投资6万亿 智能化转型提速

公告指出，国家及湖北省基础设施投资规划为标的公司提供长期发展机遇。2024年全国基础设施投资增长4.4%，湖北省“十五五”期间将实施重大项目总投资超6万亿元，重点布局交通、水利、城市更新等领域。其中综合交通网络投资1.5万亿元，现代化水网建设投资3500亿元，城市更新改造投资1.2万亿元，直接拉动市政设计需求。

技术储备方面，公司正推进AI智算中心建设，通过大模型训练提升设计效率，并开展微管廊、智慧建造等前沿技术研发。2024年新增工程检测、数智化业务收入同比增长15.42%，数字化转型成效初显。

客户结构：前五大客户贡献35%收入 关联交易定价公允

客户集中度方面，2023-2024年公司前五大客户收入占比分别为39.17%和35.18%，主要客户包括武汉市城市建设投资开发集团、湖北省科技投资集团等大型国企，合作历史均超过5年。关联交易方面，2024年关联销售占比18.97%，关联交易毛利率40.51%与非关联交易40.31%基本持平，勘察设计服务中标费率与第三方项目差异率小于0.5个百分点，定价公允性得到验证。

中介机构核查认为，武汉市政设计院收入确认方法符合企业会计准则，与同行业可比公司不存在显著差异；节点凭证缺失金额占比从2023年的5.08%降至2025年一季度的1.67%，内控流程持续优化。本次交易完成后，上市公司关联销售占比预计保持在20%左右，不会影响独立性。

武汉控股表示，本次收购有助于上市公司切入市政设计高端领域，实现“工程建设+设计咨询”产业链协同。随着湖北省基建投资持续加码及标的公司省外市场拓展，未来收入增长具备可持续性。

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