（来源：中国银行保险报网）

转自：中国银行保险报网

□王婉君 本报记者 朱艳霞

11月20日，2026年投资形势展望会在上海举行。会议以“学习贯彻党的二十届四中全会精神，推动保险资管高质量发展”为主题，详细解读《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“‘十五五’规划建议”），就2025年全球资本市场变化、2026年资本市场宏观趋势及投资配置策略展开深入交流。

会议由太平资产管理有限公司主办，邀请上海财经大学校长刘元春，广发证券首席经济学家郭磊，上海申银万国证券研究所总经理、首席策略分析师王胜发表主题演讲，来自银行、保险及资产管理机构的200余位嘉宾通过线上线下方式参会。

刘元春指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键时期，要巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，在激烈的国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破，为基本实现社会主义现代化奠定更加坚实的基础。

他强调，“十五五”规划建议深谋远虑，要想将党的战略部署转换为金融战略、投资策略，一定要用专业语言讲好规划背后的测算和考量。这也要求投资者、研究者和学术界的人士一起学习党的二十届四中全会精神，贯彻落实好“十五五”规划建议部署。

王胜认为，“十五五”时期是我国冲刺2035远景目标的关键五年，既是“十四五”的深化延续，亦是30年长期蓝图前半段的核心节点。具体而言，“十五五”规划建议将“投资于人”与“现代化产业体系”绑定，先进制造为骨，生产性服务业提质，新兴产业与未来产业“双轮驱动”，低空经济等从概念迈入应用期。此外，新质生产力聚焦“补课+追赶+超车”，AI补链、算力突破并行，金融赋能实体经济加速。

回首2025年的全球资本市场，财政环境、货币环境、贸易环境、技术环境产生一系列的变化。美元信用长期走弱、全球产业链供应链重构、AI引领新一轮技术变革……变化背后隐藏着哪些投资机遇？

郭磊援引诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒的“叙事经济学”理论，深入剖析全球主流叙事如何影响行为主体，进而产生各类经济现象。他认为，2025年国内资产既存在基本面驱动，如外需和“两新”政策对制造业的影响，又存在全球主流叙事的影响，高收益率资产集中于有色金属和AI产业链。

展望2026年，郭磊预测，在积极提升“消费率”、综合整治“内卷式”竞争、继续推进改善产业竞争格局的背景下，PPI（生产者价格指数）预计温和回升，国内中观温差收敛，企业盈利增速、盈利广度均将有所提升。

王胜指出，2026年中国资本市场将更加“灿烂”，支撑因素包括基本面改善、新兴产业趋势、居民资产配置迁移及全球影响力提升。市场趋势看，价值回归与科技结构性机会并存。牛市远未结束，A股赚钱效应正在累积。

具体方向上，王胜认为，产业主线聚焦“人工智能+”与军工军贸，新消费、创新药等也有结构性机会，同时要关注分红资产与白酒、券商等阶段性机会。