（来源：国元研究）

文 |  彭琦   沈晓涵   李聪

美国或批准对中出口H200，TI 12寸晶圆厂正式投产——电子行业周报

本周（2025.12.15-2025.12.21）市场回顾

1）海外AI芯片指数本周上涨0.6%，英伟达和AMD分别上涨3.4%和1.3%，博通下滑5.1%，台积电、MPS和Marvell小幅下滑。2）国内AI芯片指数本周下跌4.0%。本周仅有兆易创新小幅上涨，涨幅在0.2%。翱捷科技下跌14.5%，寒武纪、瑞芯微和恒玄科技跌幅超5%，通富微电、中芯国际、长电科技、海光信息和澜起科技跌幅在2%-4%。3）英伟达映射指数本周下跌4.2%，英维克涨幅15.5%，麦格米特小幅上涨。沃尔核材跌幅超7%，长芯博创、工业富联、兆龙互连、太辰光、胜宏科技和沪电股份跌幅在4%-6%，神宇股份、江海股份和景旺电子跌幅相对较小。4）服务器ODM指数本周下跌3.1%，Wiwynn、超微电脑和鸿海精密跌幅在3%-4%，Quanta（-2.6%）、Gigabyte（-1.6%）和Wistron（-0.8%）跌幅相对较小。5）存储芯片指数本周下跌4.9%，德明利、北京君正和江波龙跌幅在8%以上，香农芯创、佰维存储、聚辰股份和联芸科技跌幅在5%-7%，恒烁股份和普冉股份跌幅在2%-4%，太极实业（-1.9%）和东芯股份（-1.4%）跌幅相对较小，仅有兆易创新小幅上涨。6）功率半导体指数本周下跌1.2%；A股果链指数下跌5.3%，港股苹果指数下跌3.7%。

行业数据

1）全球AI眼镜将有望从2025年的500万副提升至2030年的5770万副，CAGR为63%。其中，有AR显示的AI眼镜的渗透率将有望从2025年的6%提升至2030年的29%。2）截至2025年，中国大陆已占据全球显示玻璃市场75%的份额，目前全球四座最大的第10.5世代线工厂均位于中国大陆。3）零部件成本上升预期将影响终端需求，2026年全球智能手机出货量可能出现2.1%的下滑。

重大事件

1）苹果或评估改用英特尔的（EMIB）后端先进封装方案。2）美国政府已启动一项审查程序，可能促成NVIDIA H200首度获准出口至中国。3）德州仪器Sherman最新12吋晶圆厂已正式投产，目前开始向客户交付芯片。4）ABF载板将稳居2026年产业成长主轴，主因为受惠于AI服务器、AI PC/NB订单加速放量。5）美光预计DRAM市场供应紧俏情况将持续到2026年以后，美光预计在中期内美光只能满足几家重要客户约50%-67%的需求。

上行风险：中美贸易摩擦趋缓；半导体产业AI相关应用领域增速加快；苹果加速中国AI进展等。

下行风险：下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧；苹果AI进展放缓；其他系统性风险等。

本报告摘自国元证券2025年12月22日已发布的《美国或批准对中出口H200，TI 12寸晶圆厂正式投产——电子行业周报》，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师      彭琦 

执业证书编号   S0020523120001

分析师      沈晓涵

执业证书编号   S0020524010002

联系人       李聪

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