2025年，A股市场迎来全面上涨行情，市场情绪显著复苏。

　　Wind数据显示，截至12月25日，今年以来全市场近4700只主动权益类基金中，仅194只年内收益为负，超过4500只实现正收益。其中，83只基金年内回报突破100%，前十名基金回报均超144%，永赢科技智选A以237.66%的年内回报暂居榜首。

　　若将考察周期拉长至三年，头部基金的业绩表现更为亮眼。排名前二十的基金近三年回报均超过160%，平均回报达193%。东吴新趋势价值线以279.67%的三年回报位列第一，华夏北交所创新中小企业精选两年定开以272.71%紧随其后。然而，在亮眼表现的背后，部分产品在过去三年中亦遭遇了显著挑战。排名末位的20只基金平均亏损接近41%，与头部产品的表现形成鲜明反差。

　　从近三年回报来看，排名垫底的20只主动权益基金平均下跌41%。其中，金鹰多元策略A亏损47.72%位居末位，中信建投智信物联网A、天治新消费紧随其后，亏损均超47%。

　　值得注意的是，尽管今年市场整体上行，但其中仍有10只产品年内回报为负，中信建投智享生活A年内跌幅达17.05%，申万菱信医药先锋A年内跌幅达13.82%，天治量化核心精选A年内跌幅达12.12%，表现持续疲软。

　　从基金类型来看，这20只产品以灵活配置型与偏股混合型为主，其中不乏名称中带有“科技”“物联网”“低碳成长”“新能源”等热门主题的产品。

　　从基金管理人维度观察，中信建投基金成为“重灾区”，旗下共有4只产品进入倒数20名单，涵盖物联网、低碳成长、科技主题等多个方向，其中有三只基金皆由周紫光管理，其管理的三只基金近三年跑输业绩基准超54%。此外，天治基金也有3只产品上榜，其中2只由李申管理，天治转型升级近三年跑输业绩基准超57.34%，天治量化核心精选A近三年跑输业绩基准超61.61%。

　　从产品规模来看，大多数业绩落后基金属于“迷你基”，其中15只规模不足2亿元，天治转型升级规模仅0.03亿元，已濒临清盘边缘。即便是规模最大的华泰柏瑞远见智选A，规模7.60亿元，其近三年回报跌45.61%，规模并未带来业绩优势。

　　从持仓风格来看，部分产品在新能源、医药、消费等板块调整期间未能有效控制回撤。以申万菱信医药生物A为例，作为行业主题基金，其在医药板块长期调整中未能独善其身，近三年亏损38.73%，今年以来仍下跌13.82%。

　　展望未来，随着行业规范持续完善，基金考核体系正朝着更加精细化、透明化的方向演进。其中，考核周期长期化将成为重要趋势，未来对基金管理人的评价将更多以三年及以上的中长期业绩为主要标尺。这一导向有助于引导投资行为更为理性、目光更为长远，促使基金管理人跨越短期波动，真正聚焦产业趋势与企业价值，从而与投资者实现更可持续的利益共赢。