财通证券：出海与国际化已成为国内创新药企收入重要来源
创始人
2025-11-27 10:47:39
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财通证券发表观点：中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%。国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。
BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提供方。医药魔方和动脉网数据显示，License-out类交易在国内创新药BD交易总额中的占比已经从2021年的45%提升到2024年的91%。出海与国际化已经成为国内创新药企业拓展收入的重要来源。
创新药围绕靶点和技术路径展开研究：看好小核酸药物市场，小核酸产业进入蓬勃发展期，商业化、临床、BD交易3大层面近期均有强催化。MNC短期内诸多产业链仍然深度依赖中国，如原料药及中间体供应，较长时间内无法与中国脱钩。伴随小核酸药物逐步进入成熟期，MNC公司将有大量新增需求，尤其在核酸药物关键单体、合成序列、乙腈等溶剂领域将催生大量新增订单。
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