天健会计师事务所近日就拓荆科技向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务事项进行了专项说明。回复函显示，公司前次募投项目变更后非资本性支出占比显著降低，本次46亿元募资方案的非资本性支出安排及研发投入资本化等事项均符合监管要求。

前募项目非资本性支出占比大幅优化至29.78%

根据公告，拓荆科技前次募投项目在变更前的非资本性支出占比合计为77.22%。通过对"先进半导体设备的技术研发与改进项目"调减募集资金2亿元、"半导体先进工艺装备研发与产业化项目"调减5000万元，并新增"高端半导体设备产业化基地建设项目"投入2.68亿元超募资金后，首次变更后非资本性支出占比降至59.27%。

特别值得注意的是，公司拟使用本次募集资金15亿元对"高端半导体设备产业化基地建设项目"追加投资后，该项目投资总额将由11亿元增至17.68亿元，前次募投项目整体非资本性支出占比进一步降至29.78%。天健会计师事务所认为，由于公司符合轻资产、高研发投入认定标准，上述调整不违反相关监管规定。

46亿元募资聚焦主业 非资本性支出占比38.94%

本次定增募资总额不超过46亿元，将分别投入高端半导体设备产业化基地建设项目（15亿元）、前沿技术研发中心建设项目（20亿元）和补充流动资金（11亿元）。其中，非资本性支出合计17.91亿元，占募集资金总额的38.94%。

超出30%比例的8.94%（约4.11亿元）部分，将全部用于"前沿技术研发中心建设项目"的主营业务相关研发投入，重点围绕PECVD、ALD、沟槽填充CVD等工艺设备开展先进薄膜沉积技术研发。该项目计划总投资20.92亿元，其中资本化研发支出6.23亿元，占研发费用总额的51.33%，主要用于工艺集成短流程流片测试线（2.61亿元）等软硬件购置及研发人员工资、耗材等费用。

研发投入资本化率51.33% 符合行业惯例

针对问询函关注的研发投入资本化问题，公告显示公司硬件设备研发项目资本化时点为Alpha阶段整体里程碑结束（机台初步试制成功），软件研发项目为虚拟平台测试完成时点。2025年1-9月，公司资本化研发投入5386.45万元，占研发投入总额的10%，低于中微公司（20.72%）、盛美上海（23.57%）等同行平均水平。

本次募投项目预计资本化率51.33%，与中微公司类似募投项目（45.68%）接近。会计师核查认为，公司研发投入资本化认定依据充分，符合《企业会计准则》要求，与北方华创（Alpha阶段结束）、中微公司（Alpha机试制成功）等同行的资本化政策基本一致。

资金缺口测算显示融资必要性 资产负债率67.72%待优化

根据资金缺口测算模型，公司2025-2027年总资金缺口约74.54亿元（乐观假设下为53.11亿元）。截至2025年9月末，公司货币资金27.43亿元，借款余额35.68亿元，资产负债率达67.72%，处于历史较高水平。本次融资将有效优化资本结构，降低财务风险。

"高端半导体设备产业化基地建设项目"达产后将形成600台/年产能，单位产能投资额294.72万元/台，低于往期上海项目的361.15万元/台。项目预计内部收益率19.36%，投资回收期9.45年，与微导纳米（23.10%）、华峰测控（18.21%）等同行可比项目处于合理区间。

经营业绩快速增长 现金流状况显著改善

报告期内，公司营业收入从2022年的17.06亿元增长至2024年的41.03亿元，年复合增长率55.08%；净利润从3.64亿元增长至6.87亿元。2025年1-9月实现营收42.20亿元，净利润5.36亿元，同比增幅分别达85.27%和106.04%。

尽管2023年受战略性备货影响经营活动现金流净额为-16.57亿元，但2025年1-9月已显著改善至28.32亿元。截至2025年9月末，公司在手订单达107.14亿元，存货订单覆盖率124.73%，为未来业绩增长提供坚实支撑。

天健会计师事务所通过核查确认，公司逾期应收账款期后回款情况良好，存货跌价准备计提充分，且不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资情形。本次募资方案的各项财务安排均符合监管要求，有助于公司巩固在半导体薄膜沉积设备领域的领先地位。

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