深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（下称“迈瑞医疗”）近期密集接待机构调研，吸引了204家机构的484名投资者参与。调研活动涵盖特定对象调研、路演活动、现场参观及电话会议、券商策略会等多种形式，时间跨度从2025年10月31日至12月31日多个时段，地点包括深圳市南山区高新技术产业园区科技南十二路迈瑞大厦投资人办公室及券商策略会会场。公司董事会秘书李文楣及投资者关系团队钱宇浩、杨惠茹负责接待。本次调研围绕国内市场展望、超声竞争格局、新兴业务进展等核心议题展开，透露了多项关键战略布局与业绩预期。

投资者活动基本信息

调研核心要点解析

国内市场：2026年有望恢复正增长，IVD引领三大产线

针对国内市场拖累业绩的问题，公司表示，当前市场容量萎缩是多重因素导致的短期现象，长期增长逻辑未变。国内医疗机构提质增效、控费降本的需求，为迈瑞加速三级医院高端突破和进口替代提供了历史性机遇，其中化学发光、凝血领域计划三年内实现市占率翻倍。同时，数智化解决方案可提升赢单率并避免低价竞争。

长期来看，IVD业务仍有较大市占率提升空间，而微创外科、微创介入等耗材业务目前市占率较低，但合计市场容量大于IVD，且伴随手术量和渗透率增长，行业成长空间广阔。公司预计，国内业务2026年全年有望实现正增长，IVD将引领三大产线增长，新兴业务实现高速增长；2027年及之后增速有望进一步提升，并维持盈利水平稳定。

超声竞争：强调专业壁垒与临床价值，看好行业活力

面对联影医疗等同行的竞争，迈瑞医疗认为，超声影像市场具有极高专业壁垒和细分特点，覆盖数十个临床专科，不同科室对设备功能、探头、形态等要求差异极大，构建全档位、全专科覆盖的能力体系需长期技术积淀。

公司凭借近30年专注投入，依托MPI医疗产品创新体系建立了核心优势：一是全档位产品矩阵覆盖从基础到高端需求；二是临床导向研发，将AI技术与临床经验结合，打造“设备+IT+AI”数智化解决方案；三是全球化研发、营销和服务网络带来的品牌信任与客户粘性。公司表示，活跃的市场竞争将推动行业进步，未来将持续聚焦技术创新转化为用户价值，巩固全球领导地位。

可穿戴健康产品：已落地医疗级慢病管理方案，开放生态合作

针对个人智能穿戴健康产品需求，迈瑞医疗透露，已推出基于可穿戴传感器和AI诊断预警算法的慢病管理方案，实现生命体征持续无感监测，弥补传统诊疗“数据真空”，并融合多模态临床数据实现高效诊断与预警。该方案已在多家顶尖医院落地，尤其在欧洲市场获得认可。

公司强调其医疗级可穿戴设备的两大优势：医疗级信号采集与符合诊疗标准的数据处理解读。方案旨在打通院内、基层和家庭，实现一体化管理。公司表示，系统具备开放生态特征，将积极推动华为、苹果等具备可穿戴优势的公司接入，共同打造完整慢病管理闭环。

惠泰医疗整合：协同效应初显，三维脉冲房颤方案获批上市

关于惠泰医疗整合进展，公司表示，收购后双方已完成战略扫描与规划，在研发、营销、供应链等多维度实现协同。研发协同方面，三维脉冲房颤解决方案已于2024年12月通过NMPA审批上市，标志着惠泰正式进入房颤治疗领域，目前已覆盖阜外医院、中山医院等头部电生理中心。

中长期来看，迈瑞将持续深化与惠泰在各职能的协同，利用自身积累助力惠泰提升研发、产品性能及营销能力，增强其在心血管专业领域的综合竞争力。

启元大模型：多专科落地8家三甲医院，强调硬软结合价值

启元大模型是公司数智化战略的核心，目前已布局重症、围术期、医工、妇产、乳腺、检验等多款专科AI大模型。截至2025年9月30日，瑞智重症决策辅助系统及启元重症医学大模型已在浙江大学医学院附属第一医院、上海仁济医院等8家三甲医院落地；瑞智围术期系统也实现2家头部医院装机，获得用户好评。

公司强调，AI大模型需与硬件设备、IT系统深度结合才能发挥实际效用。随着模型向更多科室拓展，有望撬动更多高端突破，推动数智医疗生态发展。

新兴业务：收入占比突破15%，微创外科、介入、动物医疗成增长引擎

新兴业务是迈瑞长期增长的关键布局，2024年整体规模接近39亿元（不含惠泰医疗并表前1-4月收入），收入贡献突破10%；2025年上半年规模超26亿元，占比进一步提升至15%。

• 微创外科：2024年全球市场338亿美元、中国373亿元，中国手术渗透率低于美国，2024-2030年增速预计10.8%。迈瑞硬镜系统2017年上市后快速崛起，2024年已成为中国第三大、国产第一大硬镜供应商，正拓展泌尿、妇科等专科。

• 微创介入：2024年全球可及市场（冠脉和外周介入非支架类、电生理产品）292亿美元、中国325亿元。通过并购惠泰医疗切入，聚焦电生理、冠脉通路等领域，未来计划向泌尿、消化等全身介入延伸。

• 动物医疗：2024年全球市场近44亿美元，迈瑞凭借人用医疗技术积累，成为全球动物医疗解决方案领航者。2024年收入增速25.1%，2025年上半年国际收入占比超80%，覆盖100多个国家和地区。

公司表示，新兴业务将持续拓展至更多领域，凭借产品性能、全球化渠道、规模效应等优势，成为长期增长驱动。

本次调研未涉及应披露而未披露的重大信息，其他交流内容已在过往投资者关系活动记录表中披露。完整参与机构名单详见公司公告附件。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

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