Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月31日，广东钶锐锶数控技术股份有限公司（以下简称“钶锐锶”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。

钶锐锶本次公开发行股票数量不超过1712.86万股，拟募集资金为7.19亿元，其中保荐机构为国泰海通证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为广东华商律师事务所。

招股书显示，钶锐锶的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，钶锐锶已经触发22条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为2.22亿元、2.54亿元、3.16亿元，同比变动14.49%、24.50%；净利润分别为2494.14万元、3590.99万元、6406.17万元，同比变动43.98%、78.40%；经营活动净现金流分别为-1134.11万元、1733.95万元、2924.90万元，同比变动252.89%、68.68%；毛利率分别为43.24%、44.82%、49.22%；净利率分别为11.24%、14.14%、20.25%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.2亿元、2.5亿元、3.2亿元，复合增长率为19.39%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为78.4%，上一期增速为43.98%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长47.19%，营业收入同比增长24.5%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为32.78%、47.08%、55.65%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.59、0.69、0.65。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43.24%、44.82%、49.22%，而行业均值分别为31.06%、31.27%、29.38%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.22%高于行业均值29.38%，存货周转率为1.65次低于行业均值2.77次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为49.22%同比变动9.82%，应收账款周转率为2.14次同比变动-19%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为43.24%、44.82%、49.22%，持续增长；应收账款周转率分别为3.05次、2.64次、2.14次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为49.22%高于行业均值29.38%，应收账款周转率为2.14次低于行业均值4.28次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.81%，销售费用/营业收入为11.68%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.46低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.12亿元、3.90亿元、5.91亿元，占总资产之比分别为70.94%、55.03%、58.44%；非流动资产分别为1.69亿元、3.19亿元、4.20亿元，占总资产之比分别为29.06%、44.97%、41.56%；总资产分别为5.81亿元、7.09亿元、10.11亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为15.32%、25.44%、31.46%；流动比率分别为5.78、3.48、5.33。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.41%、存货占总资产之比为9.59%，固定资产占总资产之比为1.46%，有息负债占总负债之比为65.93%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为3.05，2.64，2.14，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.14低于行业均值4.28。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.65低于行业均值2.77。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.37低于行业均值0.48。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为377.3万元，较期初变动率为38.61%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长38.61%，营业成本同比增长14.57%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.3亿元，较期初增长77.25%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.3亿元，固定资产为0.1亿元。

在抗风险能力上，需要关注：

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为303.1万元、1.2亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、0.2亿元、0.3亿元。

三、募集资金情况

钶锐锶本次公开发行股票数量不超过1712.86万股，拟募集资金为7.19亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，16332.66万元用于数控机床整体加工解决方案研发项目，24080.18万元用于新一代智能化数控系统研发建设项目，16441.86万元用于数控机床生产基地建设项目。

钶锐锶主营业务为：是国内全直驱数控机床的领先者,也是国内仅有的同时拥有PWM型数控系统和总线型数控系统、且两种数控系统均已形成规模销售的企业。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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