（来源：财闻）

对于管理人而言，如何突破冠军光环下的路径依赖，是更大的考验。跑得快，只能拥有短期光环；跑得远，才能长期战胜市场，才能为投资者创造长期可持续的回报。

随着2025年基金净值的最后一次更新，2025年的主动权益类基金业绩及排名尘埃落定。任桀管理的永赢科技智选以233.29%的2025年收益率夺得年度冠军，较第二名中航机遇领航领先约64个百分点。更值得注意的是，这一成绩一举打破了由王亚伟在2007年大牛市期间创下的华夏大盘精选226.24%的年度收益纪录，刷新了公募基金历史上的单年回报纪录。

在市场整体火热的背景下，主动权益类基金迎来高光时刻：2025年全年正收益产品占比超过97%，并涌现出75只年内收益率翻倍的“翻倍基”。

在排行榜的末端，鑫元消费甄选以-19.65%的净值增长率垫底，与冠军产品之间形成了高达约253个百分点的惊人差距。

然而，历史也不断重演着“冠军魔咒”。这类单年冠军基往往具有高度集中的投资风格，一旦市场风向转变，过于集中的持仓极易导致净值出现大幅回撤。无论是投资者还是基金管理人，对此都需保持高度警惕。

2025年诞生75只“翻倍基”

2025年全年收官，上证指数突破4000点，创下近十年新高，全年涨幅达18.41%，为近六年来最大年度涨幅。科技属性更强的指数表现更为亮眼：创业板指全年上涨49.57%，北证50指数上涨38.80%，科创50指数亦录得35.92%的涨幅。

在本轮牛市推动下，主动权益类基金表现抢眼，全年共诞生75只收益率超100%的“翻倍基”，数量远超历史同期水平。AI算力产业链与港股创新药成为驱动“翻倍基”集中涌现的两大核心赛道。新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、拓荆科技（688072.SH）、宁德时代（300750.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）、阿里巴巴-W（09988.HK）、胜宏科技（300476.SZ）等个股频繁现身于“翻倍基”的重仓股名单之中。

财闻注意到，2025年共有4244只主动权益类基金实现正收益，占比超过97%。但与此同时，仍有129只产品在牛市中未能录得正回报，其中18只跌幅超过10%。鑫元消费甄选以-19.65%的收益率位居末席。

警惕“冠军魔咒”

永赢科技智选以233.29%的年度回报，成为公募基金史上年度收益最高的主动权益类产品。其优异表现与2025年AI算力需求的爆发高度相关，尤其受益于“易中天”等算力板块个股的强势表现。能在“科技牛”行情中脱颖而出，也充分展现了基金经理对产业趋势的敏锐洞察与精准把握。

但从过往“冠军基”的表现来看，在结构性行情时，它们的辉煌往往建立在对某一特定市场风格、行业赛道或战术策略的高度押注上。但市场具有周期性和轮动性，当风口退去、风格切换，若仍固守原有策略，不仅难以复制成功，反而可能因仓位过重、调仓困难而大幅回撤。

对于管理人而言，如何突破冠军光环下的路径依赖，是更大的考验。跑得快，只能拥有短期光环；跑得远，才能长期战胜市场，才能为投资者创造长期可持续的回报。

拉长时间来看，截至2025年末，近三年“冠军基”由刘元海掌舵的东吴新趋势价值线摘得，该基金近3年的业绩为267.92%，该基金今年以来的净值增长率为90.39%。

缪玮彬管理的金元顺安元启则在最后一个交易日反超刘元海的东吴移动互联，夺得近五年“冠军基”，该基金近五年的收益率为259.53%，年内取得42.76%的收益。

刘元海在2025年三季报中表示，由于这一轮全球科技创新动力主要是AI，所以未来A股市场科技核心主线可能也是AI，拥抱、围绕AI寻找投资机会。

他进一步判断，经过近3年AI产业发展，AI主线可能要逐步关注AI应用，未来AI产业更多机会可能诞生在AI应用方向上。当前AI应用比较关注以下方向：汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人以及积极拥抱AI的互联网企业等。

而缪玮彬则在2025年三季报中表达对权益资产保持积极和乐观态度，坚持分散化投资，在股票和公司选择上依然关注估值水平相对较具吸引力的公司和基本面存在潜在复苏预期的公司。

若将时间轴进一步拉长至近十年，十年期的冠亚军均出自华商基金旗下：华商优势行业与华商新趋势优选。其中，华商优势行业亦是2025年的“翻倍基”，全年收益率达105.4%。

此外，刘元海管理的东吴移动互联也在近10年的业绩排行中取得了478.46%的好成绩，位列十年收益率的第三位。