2026年伊始，全球金融市场见证了一项历史性纪录的诞生。现货黄金首次突破5000美元/盎司，最高涨至5031美元/盎司。截止发稿，现报5028.25美元/盎司，日内涨幅达0.8%。现货白银盘初再创新高，现报104.76美元/盎司，涨幅超1%。

值得注意的是，过去一周，美元迎来2025年6月以来表现最差的一周，美元指数大跌近2%；黄金则斩获近6年最佳单周表现，涨幅达8.4%，白银涨幅更是达到14.4%。此前美元指数在2025年已大跌9.5%，创下2017年以来最大年度跌幅，目前仍无止跌迹象。

格陵兰岛危机引发欧洲市场对美国资产的政治风险担忧，进而推动美元指数大幅下跌。据德国媒体近日报道，有德国议员呼吁联邦政府撤回存放于美国的黄金储备。该议员表示，当前全球不确定性加剧、美国政策难以预测，德国将约37%的黄金储备存放在纽约的做法，已不再具备合理性。

数十年来，德国在美国纽约市曼哈顿地区的美国联邦储备银行保险库内存了1200多吨黄金储备，按照当前价格总值上千亿欧元。目前，德国所持黄金中，约一半存在本国金融中心法兰克福的金库，另有13%存在英国伦敦。

回顾历史，1967年法国中央银行决定，把自己手里的英镑和美元全部兑换成黄金，以抵制美国大肆发行美元，法国的行为引起欧洲许多国家的仿效，引发了美元危机。4年后的1971年8月，美国总统尼克松宣布停止承担美元兑换黄金的义务，标志着布雷顿森林体系的解体。在1970年至1974年期间，黄金价格由35.08美元/盎司上涨至192.25美元/盎司，涨幅超过3倍。

市场人士分析，当前地缘政治局势日趋复杂，叠加美国财政状况存在不确定性，芬兰、瑞典、丹麦等北欧地区的大型机构投资者，对持有美国资产的担忧达到前所未有的程度；手握逾12万亿美元资产的欧洲资本，正开启对美资产的“被动去风险”进程。

公开信息显示，包括顶级投资顾问、多家养老基金及行业机构在内的市场参与者普遍认为，美国资产的风险溢价正在抬升，这一信号意味着投资者或正逐步从这一全球最大金融市场撤出资金。近期，瑞典养老基金Alecta、丹麦养老基金AkademikerPension确认，已出售或正在出售所持的美国国债。

展望后市，黄金长期上涨趋势获机构普遍看好。

高盛在最新报告中，将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师预计，各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。各国央行已开始通过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。

华西证券1月21日研报认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性的影响，金价有望进一步上涨。2026年黄金涨幅或超10%。

东吴证券表示，2026年，在市场波动可能延续、全球央行持续购金去美元化的背景下，黄金作为具备长期保值功能和低相关性的资产，在资产配置中，更值得稳健型投资者关注。

国泰海通1月19日发布的研报称，全球地缘政治局势的不确定性上升以及各国央行持续购金有利于支撑长期金价中枢，黄金价格仍然具有较强的韧性。

瑞银财富管理维持5000美元/盎司年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价或上探5400美元。

但也有机构认为，2026年金价或弱于2025年。

中银国际首席经济学家徐高认为，黄金价格的反常冲高，是美元全球大循环转折的一种反映。尽管在各种国际支付工具的可能备选项中（黄金也包含其中），至今还找不到任何一种可以取代美元地位的东西，对美元信心的下降还是会影响各类资产的价格。对国际投资者而言，虽然还找不到美元的替代品，但在自己的资产配置中，减少一点美元资产，增加一点黄金，也是合情合理的。

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编辑|陈柯名 潘海福

校对|金冥羽

每日经济新闻综合自证券时报、21世纪经济报道、大河财立方等

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