首先，郑重推介我的干货文章，这应该是半年以来写的最深度的——2026年投资策略，没看的小伙伴一定要看，这篇文章错过了，可能会后悔哦！

最近，黄金简直是太疯狂了，涨的很多人都看不懂了，但金价有些复杂，主要分为3个，很多人可能看不懂，子煊先跟大家科普一下：

第一，国际金价。

一般情况下，国际金价主要代表是伦敦金和纽约金。这两个是有区别的，伦敦金是现货市场，纽约金是期货市场，两者价格趋势相差不大，日内表现会有一定差异，看实物黄金、国际批发金价、长期持有成本，应关注伦敦金。看投资情绪、短期投机、对冲通胀、观察市场风险偏好，应关注纽约金。另外，纽约金的观测往往也得使用期货的主力合约来衡量。

咱们今天用伦敦现货黄金来衡量金价。今年不到1个月狂涨17%，从4331美元/盎司暴涨到目前的接近5100美元/盎司，1盎司等于28.35克，也就是说，国际现货金价目前已经飙涨到了逼近180美元/克，换算成人民币已经达到了1250元/克。

第二，国内金价。

国内金价参考价是上海商品期货交易所的沪金主力合约报价，目前沪金主连价格最高不到1150元，比国际金价便宜100元，当然，今年的涨幅也是不少涨的，狂涨17%。

国内金价比国际金价便宜很多，是国内黄金的消费属性更强，而且因为国际金价是美元计价的，与汇率关联度很高，在外汇管制的情况下，其实无法和国际金价完全联动是很正常的。

第三，加工首饰金价。

目前周大福和老凤祥等知名首饰加工企业，金价报价超过1500元每克，比如周大福，已经高达1540元每克，大家可能会很奇怪，明明交易所的黄金才1150元，周大福的金价可以贵快400元，这也太暴利了吧？

对，所以，别拿买金银首饰当做投资，多了400元每克的加工费，本质上消费属性是大于投资属性的，不是首饰企业暴利，而是羊毛出在羊身上，开企业不是搞慈善，黄金地段的租金和人力资本，是不可能不算到金价里赚回来的，当你用贵这么多的价格买到的黄金首饰，现货黄金得涨多少才能有投资收益呢？

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其实，在上行周期中，个股弹性比商品本身更大，这件事其实很正常。

商品获利的模式在于加杠杆。商品期货都是通过保证金制度加杠杆，来获取超过商品价格本身涨幅5-10倍的利润。

股票获利的模式本质上也是加杠杆。金价大涨，也许只让净利润增长了10%，但是如果乘以很低的20倍的市盈率，这就意味着股价的弹性可以达到2倍，是不是也是非常刺激？

这就是大家看到的一个细节，黄金上涨确实很疯狂，黄金股的表现可以更疯狂，因为在市盈率的加持下，也许净利润增速并不明显，但是稍微用市盈率放大一下，业绩增长带来的股价变动，可能是惊人的。

这就是虽然大宗商品牛市，我还是选择投资个股和ETF的原因，它们虽然没法像期货那样加杠杆，但是，盈利增长用市盈率加倍之后，涨幅也是相当劲爆的。

现在大家理解逻辑了吗？

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与贵金属全面逻辑不同，今天的市场更加偏平淡，题材股全面退潮。

逻辑我一直反复重复，但是大家一直存在幻想，我在讲透说明白点：

题材股，盯紧卫星。卫星就是情绪，卫星嗷嗷叫，题材接着奏乐接着舞，卫星洗洗睡了，题材也就洗洗睡了，这是市场上题材的总舵主。

科技的核心，盯紧芯片。芯片目前其实是科技的中军。

周期，那要盯紧商品市场。商品只要再涨，周期那就是价值投资YYDS。

权重，那得看市场，纯纯反向指标。市场涨的快，那就得控制上涨节奏，市场有点弱了，那就得支棱起来，把指数给拉起来，告诉你，牛还在，慢牛还在，慌是一点不要慌的。

所以，没基本面的纯题材，那是加速不要加速的，你一加速，让咱们慢牛怎么慢的下来？

指数，那是跌不下来的（你敢跌，权重就敢涨）。

慢牛，慢牛，慢牛，重要的事情说三遍。

权重负责调控节奏，咱们负责接着奏乐接着舞，懂？