● 本报记者 彭扬

灵活高效运用降准降息等多种政策工具、促进社会综合融资成本低位运行、优化创新结构性货币政策工具……今年的政府工作报告为2026年适度宽松的货币政策施策锚定了方向。

多位代表委员和专家表示，今年，央行将灵活运用降准降息等工具，畅通货币政策传导渠道，并更好地运用结构性货币政策工具，精准滴灌实体经济的重点领域和薄弱环节，为经济持续向好创造适宜的货币金融环境。

根据形势变化相机抉择

今年以来，央行通过公开市场各项工具已净投放中长期资金约2万亿元，为政府债券发行、金融市场平稳运行等创造了良好的货币金融环境。

除了传统意义上的存款准备金工具之外，数量型货币政策工具箱中还包括逆回购、中期借贷便利（MLF）、买卖国债等多种公开市场的操作工具。央行行长潘功胜日前在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上表示，今年将综合运用这些短中长期的政策工具，保持市场流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平的预期目标相匹配。

立足当前经济金融形势，围绕适度宽松的货币政策取向，市场人士认为，总量政策工具的发力时机需根据具体形势变化相机抉择。

“将居民消费价格涨幅2%左右作为今年发展主要预期目标之一，意味着货币政策需要在总量上保持适度扩张。”全国政协委员、中国宏观经济学会副会长刘尚希表示，当前，货币政策适度宽松的取向已明确，预计银行基础货币投放规模有望适度扩大、货币乘数将提高，从而保持宏观流动性合理充裕，为物价由负转正、温和回升提供必要支撑。

在广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平看来，在满足投资扩张、政府融资、稳股市稳楼市等方面资金需求的同时，央行也将做好流动性调节，防范外部冲击。当前，大幅降准的必要性有所下降，但仍有必要在合适的时机，开展0.25个至0.5个百分点的小幅降准，以有效补充金融体系的中长期流动性。

中诚信国际研究院院长袁海霞预计，今年存在1至2次降准或定向降准机会，时间或在年中、四季度节点，

即政府债券集中发行、MLF到期规模较高等流动性压力较大的时点。

在短期精准调控的同时，央行也着眼长远完善货币政策框架。潘功胜表示，将不断丰富货币政策工具箱，完善短中长期搭配的基础货币投放机制。继续开展国债买卖操作，完善存款准备金制度。

促进融资成本低位运行

当前，社会综合融资成本运行保持在低位水平。数据显示，1月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率分别约为3.2%和3.1%，处于历史低位水平。

面对当前的利率运行态势，有关部门释放了明确的政策信号，为后续融资成本调控定下基调。“今年将根据经济金融形势的变化和宏观经济运行情况，引导和调控好利率水平，促进社会综合融资成本低位运行。强化利率政策执行和监督，对于一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。”潘功胜说。

对这一政策部署，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，今年政策利率单次调整的幅度可能收窄，并通过财政贴息、降低融资中间费用等方式促进社会综合融资成本低位运行，体现出货币政策执行的灵活高效。

“政策利率调整可带动整个利率体系下沉，对降低融资成本、提高资产估值、激发投资活力等方面，带来系统性帮助。”全国政协委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌说。

畅通货币政策传导机制也能够有效提升货币政策的效率。潘功胜表示，将健全市场化的利率形成、调控和传导机制，畅通由政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。

“这意味着，央行将进一步提升利率传导效率，后续或逐步开展利率走廊适度收窄、国债收益率曲线定价效率提升、存贷款利率与其他市场利率联动性增强等工作。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

优化创新结构性工具

近年来，结构性货币政策工具发挥着“四两拨千斤”的引导撬动作用。为进一步释放结构性货币政策工具效能，今年年初，央行发布了涉及结构性货币政策工具的若干调整举措，包括下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，扩大投放规模和支持范围等。

关于优化创新结构性货币政策工具，今年的政府工作报告提出，“适当增加规模，完善实施方式”。

政策导向的进一步明确，为结构性货币政策工具后续发力指明了方向，也让市场对政策加码形成明确预期。全国人大代表、北京大学博雅特聘教授田轩表示，预计央行将根据实体经济需求持续加大投放力度，通过机制优化破解政策落地的激励约束难题，让政策红利直达实体经济薄弱环节。

连平预计，今年央行可能会考虑下调再贷款利率，进一步增强结构性货币政策工具在支持经济结构优化升级、改善民生、稳定投资等方面的积极作用。

“今年结构性货币政策工具的重点将聚焦于支持扩大内需、科技创新和中小微企业。”潘功胜明确，将引导金融机构科学评估风险，优化信贷结构，分类施策、有扶有控，从金融的角度抑制一些行业的“内卷式”竞争，支持经济结构调整和转型升级。