日本央行前执行理事Hideo Hayakawa预计，央行行长植田和男可能在2027年前实施最多四次加息，其中三次将在下周广泛预期的加息行动之后进行。这一预测反映出日本货币政策正步入更为激进的紧缩周期。

周三，Hayakawa在接受彭博采访时表示，日本央行“可能认为自己已经完全落后于曲线”，植田和男即便在下周加息后也会暗示紧缩周期尚未结束。市场普遍预期日本央行将在12月19日会议上将利率上调至0.75%，这将是自1月以来的首次加息行动。

前央行高官警告称，首相高市早苗的扩张性财政政策可能迫使日本央行加快加息步伐，并推高最终利率水平。高市上月推出的经济刺激方案规模超出经济学家预期，可能加剧通胀压力。

这一预测表明日本正告别超宽松货币政策时代，投资者需为更频繁的政策调整做好准备。

加息路径更为激进

Hayakawa预计日本央行将回归大约每六个月加息一次的节奏，最终利率目标约为1.5%，这意味着在下周预期的加息行动之外还需三次加息。

与植田和男相识超过40年的Hayakawa注意到，其在沟通下周董事会会议时几乎毫不含糊，通过一系列表态发出了强烈信号。植田和男表示当局会就是否加息做出正确判断，即便在更高利率水平下，货币政策条件仍将保持宽松。

央行观察人士关注的关键点是，日本央行是否会就中性利率提供指导意见。该行此前表示中性利率水平介于1%至2.5%之间。Hayakawa认为当局可能会根据最新数据缩小这一估计范围，但更多信息预计将在1月份央行更新季度经济展望时公布。

外部变数影响政策节奏

Hayakawa表示，日本央行此次推迟加息不应受到指责，因为决策层必须关注特朗普关税措施以及高市早苗担任新首相时机等不确定性因素。

“特朗普和高市早苗是日本央行无法控制的变数，”Hayakawa说道，“这确实令人遗憾。”

按照某些观点，等到1月份会更合理，这样当局能够收集更多关于明年加薪势头的数据。但植田和男几乎明确表态了加息立场。

财政政策风险加剧

这位前日本央行首席经济学家警告，高市早苗的扩张性财政政策存在风险，可能迫使央行加快加息步伐并推高最终利率水平。

Hayakawa指出，高市早苗正在为提振一个并不缺乏需求的经济体而制造巨额财政债务，她为缓解通胀影响而进行的财政支出更可能最终推高价格压力。

"这相当危险，"Hayakawa表示。"考虑到这一点，植田和男可能感觉自己已经落后于形势。"

高市上月制定的经济刺激方案新增支出规模超出经济学家预期，这加剧了市场对日本央行可能采取更激进紧缩政策的担忧。