【大河财立方 记者 张克瑶 文 朱哲 冉衡 李博 摄影】以信筑基，以道致远。12月18日，2025债券市场高质量发展大会在郑州启幕，来自政、企、学、研等领域的债券生态圈代表，共话债市创新之道，共商经济发展之策。

大会现场，中原证券首席经济学家邓淑斌以《“两高四着力”引领下的河南债券市场新机遇》为题做主题分享。面对新机遇，河南如何借力债券市场？邓淑斌建议，可以从丰富创新品种供给、优化区域融资布局、强化资金监管、完善信用增信体系四方面重点突破。

河南利用资本市场融资潜力较大

邓淑斌介绍，长期以来，河南作为经济大省，在全国发展格局中占据重要位置。在中部六省中，河南仍保持领先，但周边省份追赶势头迅猛，凸显了巩固经济大省地位的不易。

从产业结构看，河南作为工业大省、制造业大省，拥有门类齐全的现代工业体系，41个工业大类、197个中类，呈现出结构偏资源、偏前端的特点比较明显。根据测算，2024年河南的制造业比重为26%，高于全国1个百分点。

“根据已有研究，每增加一个制造业装配线岗位，能带动6个供应链岗位和3个其他行业岗位。”邓淑斌说，保持制造业合理比重，对于实现制造业强省目标，具有全局性、战略性的支撑作用。

邓淑斌认为，展望未来，根据近期公布的河南省“十五五”规划建议稿，河南将聚焦“两高四着力”，要更加彰显经济大省挑大梁的作用。这意味着河南GDP在全国占比须持续稳定在5%左右的水平，甚至有所提高，这就对河南“十五五”期间GDP增速提出较高要求。

在邓淑斌看来，因地制宜发展新质生产力，加快培育新动能，落实好河南“十五五”规划建议提出的“建设现代化产业体系”部署，不仅要知道“把钱用到哪里”，还要知道“钱从哪里来”，离不开资本市场的支撑。相关数据显示，河南利用资本市场直接融资的规模，在全国基本处于中游水平，排名第15位左右，与经济发展和经济大省挑大梁的重任相比潜力较大，这正是债券市场的发力空间。

河南债券市场迎来黄金时期

近年来，河南债券市场稳步发展。

邓淑斌介绍，从规模看，河南信用债存量已突破万亿大关，在全国市场占比约2%，排名第11位；“十四五”期间，每年的发行规模从不足2500亿元跃升至4000亿元以上。

从结构看，河南债券市场呈现发行品种集中、发行地域集中、发行主体集中的显著特征。邓淑斌举例，私募公司债和中期票据的合计占比接近70%，ABS等创新品种占比仅5.31%；郑州、洛阳等核心城市发行占比达68%；AAA和AA +评级发行规模合计超80%。今年以来，围绕做好金融“五篇大文章”，河南在科创债、绿色债等主题债券发行方面，取得了明显突破。

“总体来看，河南的债券发行已构建起了全方位、多层次的资金支持网络，债券市场正在成为支撑河南经济转型发展的重要金融力量。”邓淑斌说，当前，河南债券市场正处在政策红利叠加、发展动能集聚的黄金时期，新机遇主要来自全国和区域两个层面。

从全国层面看，2024年以来，围绕金融强国建设，债券市场改革发展加速推进，从基础完善、品种创新、风险防控、双向开放4个方面，持续完善并推动全链条的政策体系。

邓淑斌表示，2025年，债券市场“科技板”设立、REITs范围扩容、消费类ABS扩面、债券通双向扩容、地方政府隐性债务置换落地等一揽子政策举措落地实施，为债券市场精准服务实体经济提供了更有力的基础保障。截至2025年10月末，全国债券市场托管余额达194.6万亿元，公司信用类债券托管余额34.4万亿元，已成为实体企业仅次于信贷的第二大融资渠道，也为河南借力发展提供了更广阔的空间。

从区域层面看，债券市场与河南“两高四着力”目标高度契合。一方面，债券市场期限灵活、成本稳定的融资属性，不仅适配于科技创新的“投早投小投长期”特性，也适配于基础设施建设的“周期长、回报稳”特性；另一方面，9月份发布的《河南省金融服务“两高四着力”实施方案》，为债券市场精准发力提供了清晰的路径和中长期目标。在邓淑斌看来，河南直接融资潜力巨大，随着河南“十五五”规划建议关于“稳步扩大债券发行规模”相关的工作深入展开，河南债券市场发展空间将进一步打开。

本土券商继续发挥桥梁纽带作用

面对新机遇，如何借力债券市场，有效推动河南金融要素配置与“两高四着力”实现有机融合，从而更好助力河南建设现代化产业体系？对此，邓淑斌建议，可以从丰富创新品种供给、优化区域融资布局、强化资金监管、完善信用增信体系4方面重点突破，这一过程还需要相关各方协同发力。

中原证券自成立以来，发挥本土的近距离优势，凭借专业的承销定价能力、深耕本土的全链条服务优势，以及“投行+投研+投资”协同模式，积极发挥河南资本市场的战略性载体功能，参与了多单省内重大债券项目发行，旗下子公司中原股权交易中心也推出了针对省内中小微企业的“私募可转债”。

邓淑斌表示，未来，中原证券将继续发挥本土券商的桥梁纽带作用，为河南债券市场创新发展贡献更大力量。

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