央行重启14天期逆回购操作维护年末资金面平稳_原理探秘

央行重启14天期逆回购操作维护年末资金面平稳

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2025-12-19 08:07:37

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证券时报记者贺觉渊

中国人民银行12月18日发布公告称，当天以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。对于央行此次时隔近3个月重启14天期逆回购操作，市场机构认为主要目的是满足跨年资金需求，维护年末资金面平稳有序。

逆回购是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。今年9月，央行将公开市场14天期逆回购操作由单一价位中标调整为多重价位中标，至此14天期逆回购不再有统一的中标利率，更聚焦于短期流动性投放工具定位。

临近年末，银行体系短期流动性常遭到多方因素扰动，包括财政集中支出、企业结算需求增大以及居民提现等。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对证券时报记者表示，开展14天期逆回购操作旨在直接覆盖元旦假期的资金需求，提前熨平可能出现的短期利率波动。面对年末复杂的流动性环境，央行选择以期限结构调整为抓手而非在总量上大幅宽松，既满足了银行体系的临时性缺口，也避免了“大水漫灌”可能引发的资金空转和杠杆攀升。

根据央行党委会议要求，明年将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机，保持流动性充裕。东方金诚首席宏观分析师王青向记者指出，央行将通过各类流动性工具搭配组合，提升短、中、长期流动性管理的科学性和精准性。这不仅有助于保持市场流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

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