ATFX：国际金价近期延续上涨节奏，连续多个交易日收高，当前交投于5180美元上方。从基本面到技术结构，行情体现出风险溢价扩张与趋势延续的叠加效应。但随着价格逐步逼近前高压力区，市场已进入阶段性决策区域。

基本面方面，全球风险环境重新升温。特朗普提出可能通过“122条款”实施最高15%的临时全球关税，使贸易政策不确定性明显增加。同时，中东局势持续紧张，美伊关系存在反复风险，俄乌冲突亦未完全缓和。地缘与贸易双重不确定性，使避险需求重新回流黄金市场。

宏观层面，美国核心通胀仍具韧性，而经济增长边际放缓，实际利率缺乏持续上行动能。联储局维持谨慎立场，但市场对未来政策路径仍保持观望。在真实收益率未明显上升的背景下，黄金获得结构性支撑。本轮上涨更像是风险溢价扩张，而非单一政策预期推动。

▲ATFX图

从技术结构来看，4小时图显示金价自2月初低点以来沿着一条清晰的上升趋势线运行。价格多次回踩趋势线获得支撑，低点持续抬高，形成稳定的上行结构。

此前在4950–5000区域企稳反弹后，金价突破5106美元这一前期整理平台，使短线结构由震荡转为延续。当前价格维持在5106上方震荡运行，趋势线结构尚未受到破坏。

上方关键阻力位位于5371附近。该区域对应前期高点与明显水平压力，是当前多头需要面对的重要技术关口。若价格在5180–5250区域完成整理后持续走高，并对5371发起有效突破，则趋势有望进入新一轮扩张阶段。

但若价格跌破5106，短线动能将减弱，市场可能回测4966一线。该位置不仅是前期整理中枢，也接近趋势线支撑区域。只有当价格有效跌破趋势线并失守4966，整体结构才会从趋势延续转向阶段性修正。

总体而言，黄金当前仍维持在上升趋势线结构之中，基本面风险溢价与技术趋势相互强化。只要趋势线未被破坏，多头框架保持有效。但随着价格逼近5371关键阻力区，波动或将加大，方向选择取决于阻力区的突破或趋势线的防守。

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