2025年12月31日，国家金融监督管理总局发布了《商业银行并购贷款管理办法》（以下简称《办法》）。在政策松绑与市场需求的双重驱动下，并购贷款市场迅速激活了，多家机构密集落地“首单”业务，覆盖控制型与参股型并购场景。

政策不仅为实体经济注入活水，随着首批案例的示范效应显现，并购贷款或将成为商业银行重塑增长逻辑、服务实体经济的新引擎，更将推动商业银行从传统信贷向综合金融服务转型。

首单首批案例涌现

《办法》实施后，国有大行率先响应。日前，工行福建省分行发布信息称，1月5日，该行成功为某企业发放并购贷款2.99亿元，实现全国银行业首笔控制型并购贷款落地。并购贷款专项用于支持相关企业收购某产业园核心资产，有效助力该企业完成对核心固定资产的并购整合与价值提升。

此后，1月9日农业银行南京分行针对江苏省内某大型粮食集团完善产业链、提升运营效能的诉求，为企业量身定制并购贷款方案，助力企业提升粮食全链条运营及应急保供能力。建设银行安徽省分行则通过“直接投资+基金投资”模式，为池州市国资平台提供1亿元贷款，支持其参股半导体企业，成为新规下首单参股型并购标杆。

股份制银行与城商行亦不甘示弱。1月4日，浦发银行成都分行成功为青白江某区属国企发放分行首笔参股型科技企业并购贷款试点业务，全力支持其完成对某优质生产型企业的市场化并购。同日，北京银行上海分行为上海某民营上市科技企业参股标的企业35%股权提供融资支持，贷款金额2100万元，融资比例60%，期限3年。此外，交通银行在长三角、大湾区等区域同步落地多笔控股型与参股型贷款，服务经济结构调整。

区域分布上，安徽、江苏、上海等地成为首批业务落地热点，资金重点投向科技创新、绿色环保及粮食产业链等领域，凸显政策引导资源优化配置的意图。

数据显示，2025年，广东全省推动上市公司并购重组248家次，数量居全国第一，披露交易金额约1800亿元，有效推动产业提质升级。2025年10月，广东印发《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，以12条措施为企业并购重组提供全方位政策支持，其中提到“支持各试点银行机构用足用好科技企业并购贷款试点政策”。

从“控风险”到“促整合”

《办法》的三大修订成为市场激活的关键。

在适用范围上，《办法》拓宽了并购贷款适用范围，首次明确支持参股型并购（单次持股比例≥20%），打破此前仅限控制型交易的限制，满足企业战略投资与产业链协同需求。

在融资条件优化上，《办法》将控制型贷款占比上限从60%提至70%，期限从7年延长至10年，降低企业短期偿债压力，适配重资产行业长周期整合。如2月1日，工行枣庄分行向某重点国企成功投放并购贷款1.1亿元。针对污水处理行业“投入大、周期长、收益稳”的特点，该行突破传统7年期贷款限制，针对性设计10年期融资方案，有效匹配项目全生命周期资金需求，为企业构建“投资—运营—维护”一体化业务链提供稳定金融支持。

在展业门槛差异化上，《办法》要求银行上年末并表资产余额≥500亿元（控制型）或≥1000亿元（参股型），引导资源向风控能力强的机构集中。

从这些修订来看，政策目标直指经济新旧动能转换——通过支持如粮食、能源等传统产业并购整合与参股布局如半导体、生物医药等新兴产业，加速“盘活存量、带动增量”。

机遇与调整并存

在利率市场化与信贷需求疲软背景下，并购贷款成为银行拓展中间收入的重要抓手和新增量。如浦发银行发布的2025年前三季度财务报告显示，报告期末，该行境内外并购贷款余额2378亿元，较上年末增加301.75亿元，增长14.53%，余额位居股份制银行领先地位；前三季度新发放并购贷款834亿元，同比增长33.33%。

尽管市场热度高涨，但挑战不容忽视。对于中小银行来说，一般并购贷款业务需要表内外资产余额不低于500亿元、参股型并购贷款门槛进一步提升至1000亿元的资产规模门槛将多数中小银行排除在外，这或使得行业集中度或进一步提升，中小银行承压；

专业能力短板上，并购贷款业务要求银行同时具备投行的交易撮合能力和风控的审慎管理能力，并购涉及战略研判、整合管理及跨境合规等复杂环节，但大多数银行的组织架构和人才结构仍以服务传统信贷为主，银行需补足行业研究及跨机构协同能力；

此外，监管需防范虚假并购套利，建立全流程监测机制，避免政策红利异化为风险。

《办法》的落地是中国金融工具向产业升级深度适配的关键一步，但在创新与风控间找到平衡，仍是银行与监管共同面临的长期课题。

南方+记者 黎华联