《中国证券报》9日刊发文章《上市银行“红包雨”密集落地 行业分红从拼比例到拼可持续》。文章称，近日，多家银行2025年度分红方案实施或获得股东大会审议通过。7月6日至10日这一周，上市银行分红迎来一波小高潮——10家银行年度分红在本周实施，其中包括中国银行、交通银行、招商银行等“分红大户”。从行业分红情况来看，分化格局凸显：六大行稳守30%分红线，多家中小银行则压缩了分红。

业内人士表示，银行分红分化背后，是资本补充压力与盈利能力的结构性差异。这种分化格局，折射出银行业在资本约束与股东回报间寻求平衡的难题，也为投资者提出了新的配置命题。

▲（资料图片。新华社 发）

大中型银行成为分红压舱石

从上市银行公布的分红日期来看，6月中旬至7月中旬为分红集中兑现期。7月6日至10日这一周，重庆银行、无锡银行、青农商行、齐鲁银行、招商银行、江苏银行、西安银行、北京银行、交通银行、中国银行实施分红。其中，招商银行、江苏银行、交通银行、中国银行分红金额均在百亿元以上。

数据显示，2025年度六家国有大行分红总额超过4200亿元，较此前一个年度有所增加，分红总额占整体A股上市银行分红总额的三分之二；同时，分红率均继续保持30%以上。

在2025年度业绩发布会上，多家国有大行管理层表示，会保持稳定的分红比例。例如，中国银行管理层表示，该行将综合考虑经营业绩、财务状况、股东回报以及未来发展等因素合理确定分红，保持派息率的整体稳定。招商银行管理层表示，已将“分红比例不低于30%”写入公司章程。对于未来能否继续提高分红比例，从主观愿望上，该行希望能够给投资者更多回报，但是在客观经营管理中，须平衡好资本充足率等一系列要素指标。

部分银行的理性收缩

与国有大行分红的“稳”形成对比的是，部分中小银行在分红金额或比例上出现了收缩。Wind数据显示，2025年度多家中小上市银行分红金额或比例较2024年度出现下降。

例如，兰州银行分红比例由2024年度的30.47%降至2025年度的24.43%，厦门银行分红比例由2024年度的31.53%降至2025年度的25.04%。华夏银行、光大银行、浙商银行、长沙银行、西安银行、苏州银行、青岛银行、青农商行等也均出现不同程度的分红率下降。北京银行、民生银行等多家银行出现了不同程度的分红金额缩水。

郑州银行是2025年度唯一一家不进行现金分红的A股上市银行。该行上市以来仅在个别年份分红，2024年度该行曾进行分红，分红金额1.82亿元。郑州银行在年报中解释称，主要是考虑到该行正处于深化改革、转型重塑的关键阶段，留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础。

业内人士表示，银行分红分化的主要原因在于中小银行面临更大的资本补充压力。多数区域性中小银行营收高度依赖传统存贷利差，缺少盈利对冲手段，加上近年来监管部门对地方银行资本约束持续收紧，存量风险出清仍需大量资金，缩减分红也是中小银行优先满足资本达标、化解存量信贷风险的理性选择。

“在息差收窄与营收承压的背景下，2025年度上市银行分红的大行稳、中小银行分化，本质上反映了不同银行资本内生能力与资产质量韧性的差异。”苏商银行特约研究员薛洪言表示，“国有大行凭借规模优势、负债成本优势和相对多元的收入结构，盈利仍能保持正增长，从而支撑稳定的分红政策，发挥市场压舱石作用。而不少中小银行受客群结构单一等因素影响，盈利下滑压力更大。部分银行收缩分红，实则是为补充核心一级资本而作出的被动权衡。”

比拼分红可持续性

从分红次数来看，一年两次分红已成为上市银行主流分红频次。中期分红从国有大行向中小银行逐步扩展。2025年度，招商银行、兴业银行、宁波银行等多家银行首次推行中期分红。瑞丰银行、江阴银行等明确表示，将于2026年启动首次中期分红。

在中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏看来，这是政策引导与市值管理等共同作用的结果。新“国九条”鼓励多次分红，国有大行示范带动中小银行跟进，旨在稳定股价与增强投资者的信心。

薛洪言认为，“中期+末期”的两次分红节奏能否持续，关键取决于盈利兑现与资本充足率的动态平衡。对于大行而言，常态化中期分红具备可持续性，有助于平滑投资者的收益曲线并吸引长期资金；对于部分中小银行而言，若盈利表现不佳而强行维持高频分红，则可能侵蚀资本缓冲，因此中期分红的普及将倒逼银行建立精细化的资本规划机制。

业内人士认为，对于投资者而言，银行股的红利逻辑正从单纯的拼分红比例转向拼分红可持续性。在低利率环境延续、优质资产稀缺的背景下，较为优质的银行股凭借其确定性的分红回报，将继续成为长期资金配置的重要选项。（新华社）