【导读】瞄准科创赛道，银行理财加速掘金IPO

中国基金报记者 李树超 张玲

今年以来，在《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》等政策推动下，银行理财积极参与打新，且对科技型公司尤其是科创板公司IPO的关注度不断提高。

业内人士表示，未来打新市场有望保持活力，理财公司在挖掘权益市场机会时，可综合运用打新、量化、“固收+”等策略增厚产品收益。

银行理财积极参与打新

Wind数据显示，今年二季度仅有光大理财旗下一只产品参与信通电子IPO询价；三季度，光大理财、兴银理财、宁银理财合计10只产品参与13只新股IPO询价；截至12月5日，四季度以来，光大理财、兴银理财、宁银理财合计11只产品参与17只新股IPO询价。

截至12月5日，光大理财、兴银理财、宁银理财年内首发获配次数合计达117次，首发获配资金合计达1656.87万元。

对于理财公司积极参与打新的原因，华宝证券创新研究部副总经理蔡梦苑分析称，一是政策松绑提供制度基础，扫清了理财资金直接参与网下打新的制度障碍；二是在利率持续下行的市场环境下，网下打新成为理财公司拓展“固收+”策略、博取超额收益的重要途径；三是港股市场机制持续优化，港股IPO具备战略价值，“A+H”双平台上市模式日益普遍，吸引理财公司通过参与港股IPO前瞻性布局优质企业。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，理财公司积极参与打新主要受政策支持、收益增厚需求及战略导向驱动。政策层面赋予银行理财与公募基金同等的网下打新A类投资者地位，为参与打新提供便利；在低利率环境下，打新业务可通过一、二级市场价差增厚产品收益，缓解传统固收资产收益压力；同时，打新也是践行服务科技创新战略的重要途径，符合金融支持实体经济的导向。

科创企业备受青睐

值得关注的是，理财公司对科技型公司尤其是科创板公司IPO的关注度较高。年内理财公司参与询价的IPO企业中，超半数为科创板或创业板企业，涉及半导体、生物医药等行业。

在蔡梦苑看来，理财打新主要集中于科创领域的原因，一是科创板等板块的新股在上市初期通常表现强劲，其网下申购回报率较高；二是科创板聚焦的“硬科技”领域，是新质生产力的集中体现，符合国家战略导向，较受市场资金青睐。

普益标准研究员付翘楚表示，从战略层面看，理财资金作为“耐心资本”支持科创企业，是金融服务实体经济、培育新质生产力的直接体现，同时，理财公司也能通过战略配售深度绑定优质科创企业，并依托“投贷联动”等机制与母行业务形成有效协同，拓展综合金融服务边界。从市场表现看，科创领域新股呈现出首日涨幅相对突出、破发风险相对较低的特征，整体市场表现亮眼。

“中期内，凭借政策激励、市场表现与战略意义的持续强化，科创板仍是理财打新最核心的阵地。”付翘楚认为，长期来看，随着理财公司权益投研能力、定价能力和内部协同效率的提升，其打新范围有望逐步向创业板、主板公司，以及半导体、生物医药、高端装备等细分赛道拓展。

娄飞鹏也认为，后续随着理财公司投研能力提升及市场多元化发展，打新范围或向高端制造、医疗健康等其他战略性新兴产业拓展。

多策略挖掘权益市场机会

受访人士表示，打新市场有望持续吸引资金关注。对于理财公司来说，除了通过多种举措提升打新能力，还需要综合运用“固收+”、量化、另类资产等增厚收益的策略，不断挖掘市场机会。

娄飞鹏表示，未来打新市场在政策持续赋能与市场机制优化下有望保持活力，但收益分化的态势或延续。不同板块中，双创板块或因高成长性维持较高收益弹性，主板则凭借流动性优势在中签率上占优。理财公司应聚焦“硬科技”等国家战略支持领域，提升新股定价与入围能力，同时，结合多资产配置分散风险，平衡收益与流动性。

蔡梦苑认为，除打新外，理财公司还可通过多资产、多策略方式拓展收益来源。在资产配置层面，积极扩展公募REITs、可转债、黄金及跨境资产等多元类别，并重点布局权益内部的主题方向与高股息策略，以捕捉结构性机会并增强组合防御性。在策略与工具层面，持续推进指数化、量化等系统化投资方法，并运用衍生品工具进行风险对冲与收益增强。

付翘楚建议，理财公司可以深化与外部机构合作，通过委托投资、聘请投顾等方式，借助外部专业机构的投研优势，共同创设有竞争力的产品。

编辑：张洁

校对：王玥

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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