市场避险情绪卷土重来，贵金属价格再度迎来急涨。

周五，金价飙升至七周高位，白银价格也创下历史新高。

截至发稿，现货黄金突破4330美元/盎司，涨幅为1.17%；现货白银刷新历史新高至64.56美元/盎司，涨幅1.58%。

今年以来，金银价格涨势凶猛。其中，黄金年内涨幅超65%，全年创下逾50次历史新高；白银年内涨幅更是高达120%，更是全球资产中最大“黑马”。

美元指数则徘徊在两个月低点附近，并有望连续第三周下跌。

年内，美元指数已经累计跌超近10%。

降息与避险

全球经济不确定性笼罩下，传统避险资产再次闪耀。

“贵金属牛”昂首阔步的背后，降息预期与避险需求、美元走软以及央行购金等成为关键驱动因素。

最近，俄乌和平计划尚在博弈，特朗普又加剧了美委地缘局势紧张。

早前，特朗普扣押了委内瑞拉的油船，甚至他还多次提出美国军事干预委内瑞拉的可能性。

双方剑拔弩张，冲突似乎一触即发。在地缘风险激增之下，金价也便闻风上涨。

历史上，美联储宽松周期往往伴随黄金价格的强劲反弹。

眼下，美联储降息预期进一步支撑金价。

美联储日前开启今年第三次降息，如期降息25基点。

虽然鲍威尔“鸽”声嘹亮，直言下一步加息无望，但市场仍预计其未来将进一步宽松货币政策。

即便美联储点阵图暗示2026年只会降息一次，交易员们仍押注两次降息。

另外，美联储还将于周五开始每月购买400亿美元的国债，这将进一步推升黄金的吸引力。

瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov分析称，美国以外国家的利率预期正转向鹰派，这凸显了美联储的相对鸽派立场，进一步拖累美元。

MarketPulse分析师表示，美国每周初请失业金人数的急剧上升，以及美委之间的紧张局势正在支撑黄金价格，并保持避险需求强劲。

央行购金潮凶猛

当前，全球各国央行正不断抛售美元、增持黄金。

世界黄金协会数据显示，今年10月，全球官方黄金储备净增53吨，环比增长36%，为年初以来最大月度净购金需求。

而年初至今，全球央行报告的净购金量254吨，维持稳固正增长。

截至11月末，中国黄金储备连续第十三个月增加，较10月末增加3万盎司，总量升至7412万盎司。

据调查显示，95%的受访央行预计未来一年全球央行的黄金储备将会增加。

数据还显示，全球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长。

另据世界白银协会预测，2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为白银连续第5年呈现供不应求格局。

Vantage Markets分析师Hebe Chen表示，由于稳健的央行需求和重新出现的ETF资金流入，再加上宽松的政策以及持续的地缘政治紧张局势，宏观背景仍将坚定地为黄金提供支撑，因此黄金的涨势有望延续至2026年。

值得关注的是，摩根士丹利、高盛等在内的华尔街多家大行也在预警，美联储降息或将使美元明年重启跌势。

德意志银行表示，美元过去一年受益于“异常强韧”的美国经济和美股上涨。

但美元估值过高，其预测随着其他地区的经济与股市表现回升，美元将在明年对主要货币普遍走弱。

“若这些预测成真，将意味着2020年以来持续时间异常长的美元牛市周期走到尽头。”

美元持续走弱，也意味着为贵金属进一步提供了上涨动力。