内容提要

12月，离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率升值，在岸（CNY）人民币兑美元即期汇率升值；日均平均价差（CNY-CNH的绝对值）为59BP，较上月增加11BP；CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别较上月末下降0.29%、下降0.05%、下降0.01%。离岸人民币债券发行额较上月增加。CNH HIBOR隔夜、7天、3个月和1年期较上月末分别上升89BP、上升32BP、上升2BP和下降3BP。

1、中国香港、澳门和台湾地区境外人民币存款

2025年11月，香港和台湾地区离岸市场人民币存款规模较上月增加。其中，香港地区人民币存款规模为10020.11亿元，较上月增加0.6%，台湾地区人民币存款规模为1159.33亿元，较上月减少2.4%。香港地区跨境贸易结算金额为10330.46亿元，较上月增加2.6%。2025年11月，澳门地区人民币存款规模为526.79亿澳门元（以人民币计价为465.11亿元），较上月减少0.1%（以人民币计价较上月减少0.7%）。

2、离岸人民币外汇市场

12月，离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率升值，在岸（CNY）人民币兑美元即期汇率升值。

即期市场：12月31日，CNH兑美元即期汇率收于6.9755，较上月末升值1.37%；CNY兑美元即期汇率收于6.9890，较上月末升值1.29%；日均平均价差（CNY-CNH的绝对值）为59BP，较上月增加11BP。CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为97.64、104.42、92.45，分别较上月末下降0.29%、下降0.05%、下降0.01%。

汇率衍生品市场：价格方面，CNH 1年期掉期点收于-1277BP，较上月末上升74BP；CNY 1年期掉期点收于-1125BP，较上月末上升171BP。在岸和离岸日均掉期点差（CNH-CNY）的绝对值为86BP，较上月上升16BP。成交量方面，2025年12月，港交所USD/CNH期货标准合约成交量为178.37万张，较上月减少6.07%，月末未平仓合约3.23万张，较上月减少5.73%。港交所USD/CNH期权合约成交55张，较上月增加358.3%，月末未平仓合约309张，较上月减少5.2%。2025年11月，新交所USD/CNH期货标准合约成交量为311.32万张，较上月减少4.8%，月末未平仓合约20.19万张，较上月增加5.4%。新交所USD/CNH期权合约成交12069张，较上月减少21.4%，月末未平仓合约24984张，较上月减少27.1%。

3、离岸人民币债券市场

12月，离岸人民币债券市场发行债券101只，较上月减少22只，发行额为3038.16亿元，较上月增加41.6%。

4、离岸人民币货币市场

12月末，隔夜、7天、3个月和1年期CNH HIBOR分别收于1.9273%、1.9000%、1.8152%和1.9229%，较上月末分别上升89BP、上升32BP、上升2BP和下降3BP。离岸对在岸拆借利率隔夜、7天、3个月和1年期平均利差（HIBOR-SHIBOR）分别为13BP、9BP、21BP和29BP，较上月平均值分别下降7BP、下降9BP、上升1BP和不变。

12月末，7天、3个月和1年期CNH远期隐含收益率分别收于1.3507%、1.5179%和1.5571%，较上月末分别上升15BP、下降1BP和下降1BP。

5、境外机构在境内银行间市场动态

截至12月末，参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达244家，较上月增加2家。外汇即期市场中，境外清算行28家（较上月不变），境外参加行73家（较上月增加1家），境外央行类机构68家（较上月不变）。参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达5837家（只），较上月末增加10家（只）。其中央行类机构172家、商业银行497家、非银行类金融机构242家、中长期机构投资者42家、金融机构发行投资产品4884只，较上月末分别增加1家、增加4家、增加1家、增加1家、增加3只。

12月，在境内银行间外汇市场，境外机构成交量共计23478.51亿元，环比减少7.1%。其中，外汇即期成交量为1917.79亿元，环比增加39.7%；外汇衍生品成交量为8115.78亿元，环比减少10.8%；外币拆借和外币回购成交量为13444.95亿元，环比减少9.2%。在境内银行间货币市场，境外机构成交量共计6207.56亿元，环比减少7.7%。在境内银行间债券市场，境外机构成交总额共计10745.37亿元，环比增加0.1%。其中，境外央行类机构成交金额1488.20亿元，环比增加34.1%；境外商业银行成交金额为7358.86亿元，环比增加0.1%；境外非银行类金融机构(含境外中长期机构投资者)成交金额为484.98亿元，环比减少50.6%；境外金融机构发行投资产品成交金额为1413.33亿元，环比增加10.1%。

执笔人：刘思远

作者：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心研究部