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引言

1月26日，伦敦金现货价格在震荡中再度刷新历史纪录，一举突破5000美元/盎司大关，国内品牌金店黄金饰品报价也超过1500元/克！

这一轮黄金价格的快速上涨，让不少持有黄金的投资者既欣喜又迷茫——这波涨势究竟还能持续多久？手里的黄金该留还是该卖？

复盘三轮黄金大涨

黄金的价格影响因素有很多，因为它既是一种工业原材料，又具有避险资产的金融属性，所以要想预判未来黄金的价格走势，首先需要搞清楚它上涨的原因与规律。

近半个世纪以来，黄金的价格出现过几轮大涨，具体如下：

第一轮牛市（1971—1980年）：布雷顿森林体系解体后美元与黄金脱钩，叠加恶性通胀、地缘动荡，金价从35美元/盎司飙升至850美元，上涨时间接近10年，累计涨幅超23倍，核心是美元信用崩塌+避险+通胀。

第二轮牛市（2000—2011年）：受互联网泡沫破裂、金融危机、欧债危机影响，美联储量化宽松推高通胀，金价从250美元/盎司攀升至1921美元，上涨时间接近11年，涨幅近7倍，核心是危机避险+货币宽松。

第三轮牛市（2022年至今）：俄乌、巴以冲突等地缘动荡加剧，各国央行大规模购金对冲美元风险，金价从1600美元附近涨至突破5000美元，涨幅已超过2倍，核心是地缘避险+央行购金托底。

COMEX黄金价格走势K线图

黄金价格飙升的四大原因

通过这几轮黄金上涨原因的分析，我们看到黄金大涨的核心共性是“美元走弱、货币宽松、地缘避险、通胀升温”，而本轮黄金大涨，正是这四大因素共振的结果。

首先，宏观政策与美元信用弱化是本轮黄金大涨的核心推手。当前美联储独立性受冲击，市场对其中长期降息预期持续强化，美元指数承压下行，而美元与黄金呈负相关，直接推高黄金估值。同时，美联储恢复购买国债，全球流动性宽松重启，叠加“去美元化”趋势下各国央行持续购买黄金，为金价筑牢底部。

其次，地缘政治风险升温加速金价上涨。近期中东局势紧张、美国突袭委内瑞拉等地缘事件，叠加全球贸易摩擦升级，市场恐慌情绪升温，黄金作为最典型的避险资产，吸引大量资金涌入，推动金价突破历史高位。

再者，供需结构分化为金价提供基本面支撑。全球矿产金产量增速放缓，而需求端持续旺盛，不仅各国实物买盘稳定，AI、新能源等领域也拓宽了黄金工业需求，供需缺口进一步支撑金价上行。

综上所述，只要上述原因没有发生根本性改变，黄金很大概率会继续保持强势。

对于手握黄金资产的投资者，操作上面可以参考如下：

短期来看，金价或面临震荡回调压力。当前金价连创历史新高，短期涨幅较大，而且涨速过快，叠加政策在有意调控，抑制投机、短期随时可能会出现一波回调。

中期来看（6-12个月），金价大概率还将震荡上行、继续刷新高点。前面提到此轮黄金上涨的主要原因：央行购金，美联储降息预期，地缘冲突等推动黄金价格上涨的因素短期都不会改变，金价仍具有进一步上涨的动能。

按照最新的国际投行预测：高盛将目标价定在5400美元/盎司，而大摩直接看到了5700美元/盎司。

长期来看（1-3年），黄金结构性上涨趋势明确，但涨幅会逐步放缓。对比前两轮黄金牛市，此轮上涨的时间与整体涨幅与前两轮牛市都还有很大空间，而当下又是“百年未有之大变局”特殊时期，作为最硬核的避险资产，黄金将在较长一段时间内受投资者追捧。

针对持有黄金饰品的老百姓，核心原则是“区分需求、不追高、不恐慌”，因为黄金饰品的核心价值在于装饰与传承，短期价格波动对其长期保值影响不大；如果选择黄金饰品来投资，尽量选择一些性价比高的款式，降低溢价成本，避免“一口价”的品种。

另外：黄金饰品不等同于黄金投资，二者核心价值不同。若想通过黄金实现投资增值，建议选择银行金条、纸黄金或者黄金ETF等低溢价产品，采用定投方式更稳妥；而黄金饰品重点关注的是佩戴体验，不必过度纠结短期价格波动。

突破5100美元背后的提醒

综上，本轮黄金大涨是历史规律的延续，也是多重宏观因素共振的结果，未来金价长期看涨、短期震荡。

对于普通老百姓而言，无需被短期涨跌左右，结合自身需求理性持有、合理操作，才能真正发挥黄金的保值作用，享受其带来的价值保障。

泰康人寿总公司投顾团队

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