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广发银行净利润水平已倒退回2019年。

近日，广发银行发布2025年报显示，全年实现营业收入639.42亿元，同比下降7.65%；净利润130.29亿元，同比下降14.75%，在12家全国性股份制商业银行中增速垫底。

从过往数据来看，广发银行营业收入已连续三年下滑。2025年，该行下滑速度更甚，净利润仅比2019年高出不到5亿元，营收水平较2020年巅峰时期的805.25亿元缩水20.6%，盈利能力明显承压。

广发银行在本次年报中，仍未提及任何有关上市的内容，该行最近一次提到上市还要追溯到2022年年报，彼时，也仅用“夯实上市基础”的字眼一笔带过。而本年骤降的业绩也不免让人再度关注到其长达17年的上市之路。

2025年1月，广发银行第一大股东中国人寿集团在规划未来五年发展目标时提出“333”战略，表示要着力打造三大新上市平台，对照上市标准提质增效，统筹内涵式发展与外延式增长，整合系统内外部资源，围绕做强做优核心主业开展资本运营。

在国寿集团的“保险＋银行＋投资”三大板块中，其寿险公司已在A＋H股上市，而广发银行作为该集团在银行板块中的唯一部署，让外界对其上市进程多了份期许。

去年，广发银行陆续完成了对董事长、行长的更迭。时年59岁的蔡希良接替白涛为新任董事长、林朝晖则接替王凯行长一职。上述四人均出身于国寿集团，且蔡希良身兼国寿集团、广发银行董事长。

与“白王配”相比，新班子在强化“保险+银行”协同的基础上，增添了商业银行经营管理的经验。

蔡希良在加入国寿集团前，曾在中国出口信用保险公司任党委副书记、副董事长、总经理，保险工作经验丰富。林朝晖曾长期在建设银行系统工作，拥有深厚的商业银行管理经验，于2024年调任中国人寿集团党委委员，成为集团领导班子中最年轻的成员。

这番动作也对应了国寿集团“333”战略中的“努力提升集团资源聚集配置能力”的要求。2025年年报中，广发银行多次提及深入贯彻“333”战略，当年中国人寿集团内协同规模突破1.22万亿元，可见“保险＋银行”正进一步融合。

更令人注意的是，广发银行去年首次将“背靠国寿”写入年报中，并反复进行了强调。这让市场再次关注该行的IPO进展，但连续两年的“双降”业绩，也给外界的这份好奇蒙上了一层质疑。

信用卡业务严重收缩

广发银行的盈利下滑是多重因素共同作用的结果，其中个人贷款业务的拖累尤为突出。

去年，该行非利息收入端受债券市场波动，公允价值产生了较大亏损；叠加中间业务去年表现不佳，手续费及佣金净收入出现了8.26%的下滑。两项业务致使该行非息收入年末仅实现159.54亿元，同比下降18.54%，

利息净收入降幅虽相对较低，仅为3.35%，较上年减少16.63亿元。但全年利息收入、利息支出分别较上年减少101.91亿元、85.28亿元。

这意味着，利息净收入3.35%的降幅主要得益于存款端负债成本的有效管控，让利息支出一定程度上平滑了信贷业务收缩带来的压力。

进一步拆解利息收入结构发现，去年贷款利息收入的降幅最为显著，全年减少98.93亿元，同比下降11.31%。其中个人贷款利息收入同比减少84.26亿元，骤降18.31%，直接拖累整体利息收入。

这一降幅背后，既有贷款利率下行等宏观因素的影响，也反映出广发银行在个人零售端，尤其是信用卡业务上的疲软。

早年间，广发银行曾是国内信用卡业务的标杆。1995年，该行发行了国内首张符合国际标准的信用卡，比招商银行早了7年。此后，该行信用卡业务快速发展，2010年至2019年信用卡发卡量从1000万上涨至8000万张，稳居股份行前列。

与此同时，信用卡业务在广发银行经营中的重要性日渐提升，2018年，个人贷款余额占总贷款余额比重已过半，其中信用卡透支余额比重高达65.52%，个人银行及信用卡业务贡献了当年56.91%的营收。

近几年，在房地产行业下行、居民消费意愿不足等因素的共同催化下，银行业信用卡业务普遍收缩。中国人民银行公布的数据显示，全国信用卡发卡量已连续四年下降，从2021年的8亿张降至2025年的6.96亿张。

同期，广发银行信用卡发卡量增速明显放缓，仅增长了约2400万张。昔日的增长引擎动能逐渐失速，对广发银行盈利水平也造成一定的冲击。尽管近几年该行将信贷资源转向对公业务倾斜，但在息差收窄环境下，转型效果尚未取得较大成效。截至2025年末，该行个人贷款余额占比已缩减至37.41%，其中信用卡透支余额比重仅有16.28%；而营业收入也已连续三年出现负增长。

上市路漫漫

作为国内最早组建的股份制商业银行之一，广发银行和恒丰银行是唯二没有实现上市的银行，但其IPO进程已经历了一场跨越17年的长跑。

早在2009年，该行便首次提出上市计划，并于2011年正式启动“A+H”申请。但由于股权结构复杂、股东利益问题以及金融危机引发的市场波动等因素，广发银行的上市步伐一度暂缓。

2016年，国寿集团收购了花旗集团及IBM持有的广发银行股份，以43.69%的持股比例成为广发银行单一最大股东。这一变动触及了IPO审核中对实控人最近2年内无变更的要求，导致上市计划再一次中止。直到2021年5月，广东证监局披露的IPO辅导工作进度表显示，广发银行的辅导状态已变更为“辅导备案终止”。

这长达十余年的曲折上市之路，因国寿集团“333”战略的提出再次受到市场关注。不过，有关“上市”的内容已连续四年未在其年报或工作规划中提及。

现阶段的广发银行除了业绩压力外，仍有不少问题待解。首先，该行目前存在前十大股东转让股权的情况。2026年4月，该行第八大股东江苏苏钢集团将其全部持有的广发银行2.23亿股股份，以7.84亿元的起拍价在京东司法拍卖平台上二次拍卖，此次拍卖较9.80亿元的评估价折价近20%。

值得注意的是，该笔拍卖事宜已因案外人异议被暂缓，而这已是第二次因同样的原因导致拍卖中止。

其次，广发银行频现合规问题，引起了市场对其风险管控能力的质疑。

2025年，广发银行官网显示其所收监管罚单已达十余张，其中，9月因涉及贷款、票据、保理等业务管理不审慎，监管数据报送不合规等问题，被罚金额高达6670万元，相关责任人李工凡、陈卉被警告、罚款合计10万元。

步入2026年，这项问题仍然存在，官网已披露三份关于不同分行的行政处罚公告。频发的合规问题也暴露出该行在公司治理、内控管理上的短板，进而影响监管审批和市场的信任。