今日提示

•国家发改委于12月26日10:30召开新闻发布会，介绍国家创业投资引导基金有关工作。

•北京市机器人产业协会于12月26日成立。协会由中国电子信息产业发展研究院（赛迪研究院）、北京人形机器人创新中心有限公司等多家单位联合发起成立。

•第12届全国大众冰雪季主会场活动于12月26日在长春市肆季南河岸线公园举办。

•毅昌科技12月26日复牌。滁州市国资委将成为公司实际控制人。

•百纳千成12月26日复牌。公司拟收购数字化智能化营销综合服务商众联世纪100%股份。

上证精选

•国家烟草专卖局公开征求《国家烟草专卖局关于落实电子烟产业政策进一步推动供需动态平衡的通知（征求意见稿）》意见。其中提出，允许合法合规经营、遵守产业政策和监管政策规定的电子烟相关生产企业通过生产点合并等方式进行产能整合重组，提高企业管理效能和产能利用率。

•市场监管总局（国家认监委）发布实施认证认可行业标准《强制性产品认证电商平台联网核查技术应用规范》。该标准是我国首部规范电商平台实施网售产品资质核验工作的行业标准。

•沪市年报预披露时间表出炉，科创板上市公司芯导科技将于2026年2月3日披露年报，拔得头筹。主板方面，*ST花王将于2月13日率先披露年报，尚纬股份将于2月14日披露年报。

•海南自由贸易港正式启动全岛封关首周，据海口海关统计，12月18日至24日，海口海关共监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元。

•数据显示，11月以来，全国中小型滑雪场预订量同比激增超200%。除了小雪场，小众冰雪体验项目也成为流量密码。

•近日，蓝箭航天空间科技股份有限公司IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中国国际金融股份有限公司。这也意味着，蓝箭航天将冲刺“商业航天第一股”。

上证聚焦

○人民币汇率大幅升值

2025年12月25日，数据显示，离岸人民币兑美元汇率升破7.0大关。今年以来，人民币兑美元整体震荡上扬态势。2024年12月31日收盘，离岸人民币兑美元汇率为7.3368。

华泰证券认为，近期，人民币汇率出现明显的升值态势。这一汇率变化引发广泛关注，对于高度出口导向的制造业来说，人民币升值可能削弱其价格竞争力；而对依赖进口原材料的行业而言，汇率上涨则有望降低成本、改善利润。宏观经济层面，汇率升值还会通过影响贸易差额、通货膨胀和资本流动等渠道，对我国经济运行产生深远影响。整体来看，内部稳健的经济基本面叠加外部美元走弱和资本回流，共同构成了人民币近期升值的主要原因。

中信证券认为，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。可以关注第一条线索，航空、燃气、造纸等行业从直觉上来看在成本端或外债端受益明显。第二条线索，上游资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油炼化、基础化工（钾肥、涂料、化纤、塑料）、建材（耐火材料）；内需消费品，如农产品（饲料、植物油、糖等）；服务业相关品种，比如航运、进口型跨境电商等。第三条线索是政策变化驱动的品种，主要是指受益于潜在货币宽松的免税、地产开发，以及受益于可能资本账户开放的券商、保险全球化潜力释放。

产业情报

○深入实施提振消费专项行动 有望释放消费潜力

商务部发言人何咏前25日在商务部例行新闻发布会上表示，深入实施提振消费专项行动，组织开展新春消费季、网上年货节、老字号嘉年华等系列扩消费活动。创新打造多元化消费场景，扩大优质商品和服务供给，更好满足城乡居民节日消费需求。鼓励重点商超、购物中心等适当延长营业时间，创新主题活动，丰富场景安排，提升节日氛围。支持电商平台、物流企业合理安排运力，保障节日配送服务。

银河证券认为，提振消费是系统工程，服务消费更受重视。全球消费复苏缓慢，高关税正推高物价、高利率抑制信贷需求进而压制消费。中央经济工作会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。相比于商品消费，机构更看好服务消费的改善预期，近期相关政策对服务消费重视度明显提升，特别是清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式，有望逐步见效。

相关公司方面，万辰集团已经形成覆盖水饮冲调、膨化食品、烘焙糕点、糖巧果冻、肉类零食、坚果炒货、方便速食、果干蜜饯、素食山珍等9大核心品类的产品组合，囊括各类国内国际头部品牌以及地方性特色品牌。新世界集现代百货、旅游休闲和娱乐综合消费相融一体的百货零售企业，成为上海南京路上规模最大、功能最全、购物环境最佳的现代化大型百货购物中心之一。

○光伏硅料上涨推动硅片价格上行 产业链或迎来拐点

据媒体报道，12月25日下午，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12%。业内普遍反馈，本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致。

浙商证券认为，光伏行业从2023年第四季度开启亏损潮至今已持续8个季度，2024年行业经历33%的减员。受制于亏损、现金流压力，行业平均有息负债率从23%提升至31%。在当前行业承压背景下推行“反内卷”政策，各环节企业共识性更强，行业亟需破局。硅料收储平台成立，2025年12月“北京光和谦成科技有限责任公司”正式成立。行业有望进入“市场化运作+行业协同调控”新阶段。硅料产能集中度最高、最易于管控，且硅料成本占比小，对下游价格接受度影响小。硅料每上涨1万元/吨，对应组件成本增加2分/W，如下游电站非技术成本优化、硅料具备涨价空间。期待未来硅料收储进展提速。

相关公司方面，弘元绿能以“硅料、硅片、电池、组件”的一体化战略为主，光伏晶硅产业链相关产品销售，包括多晶硅料、单晶硅片等产品系列。双良节能光伏产品，主要产品包括大尺寸单晶硅棒、硅片、高效光伏组件等，应用于光伏行业的电池片制造及下游光伏电站建设。

公司新闻

○中鼎股份全资子公司安徽睿思博机器人科技有限公司与深圳逐际动力科技有限公司、合肥柔性科天机器人材料有限公司签订《项目合作协议》，拟共同出资设立一家有限责任公司，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核心零部件供应能力。新公司注册资本5000万元，其中睿思博以现金认缴出资3000万元，占注册资本的60%。

○海科新源与湖南法恩莱特公司签署《战略合作暨原材料供货协议》，法恩莱特公司在协议有效期内（2026年1月1日至2028年12月31日）向海科新源购买电解液溶剂及添加剂27万吨。

○欧菲光拟通过发行股份的方式购买欧菲微电子的28.2461%股权，交易价格17.91亿元。

○万泰生物自主研发的人类免疫缺陷病毒（艾滋病病毒）（HIV1+2型）抗体口腔黏膜渗出液检测试剂盒（胶体金法）取得医疗器械注册证。

○康弘药业收到国家药品监督管理局签发的布瑞哌唑片的《药品注册证书》。该药品用于治疗成人精神分裂症。

○博实股份股东蔡志宏计划以大宗交易及集中竞价交易的方式减持公司股份不超过3000万股，不超过公司总股本的2.9338%。

○天铁科技控股股东、实际控制人之一许吉锭已被台州市公安局采取刑事拘留的强制措施，调查事项为个人事项，与公司日常生产经营无关。

资金观潮

○12月以来超千亿资金涌入权益类ETF

岁末收官之际，资金入市节奏明显提速。据Choice测算，12月以来，截至12月24日，权益类ETF净申购额为1063.72亿元，创近期资金流入小高峰。

从资金流向看，多只ETF净申购额超百亿元。其中，南方中证A500ETF净申购额为226.48亿元，华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为196.7亿元，华夏中证A500ETF净申购额为162.83亿元，国泰中证A500ETF、易方达中证A500ETF净申购额均在100亿元以上。

除了上述宽基ETF以外，多只行业主题ETF也强势“吸金”。永赢卫星ETF、华泰柏瑞红利ETF净申购额均超过20亿元。另外，港股科技主题ETF也备受关注。广发港股通科技ETF净申购额超30亿元，天弘恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF等净申购额均超20亿元。

○机构席位净买入有研粉材

12月25日交易公开信息显示，有研粉材获机构席位净买入1.35亿元，占总成交额比例7.63%。

有研粉材近日在接受机构调研时表示，公司新型散热铜粉是与华为合作开发的产品，应用于华为昇腾910B芯片。目前销售的3D打印粉体材料中，民品占比不高，随着鞋模、模具、手板等民品市场的兴起，未来民品占比会逐渐提高。目前有研增材在手订单饱和，产能基本打满。

○机构席位净买入华菱线缆

12月25日交易公开信息显示，华菱线缆获机构席位净买入8501.39万元，占总成交额比例2.92%。

方正证券表示，公司布局商业航天、人形机器人、可控核聚变等新兴领域。商业航天领域，公司与某卫星厂开展高温扁电缆开发，重点突破了耐高温导体材料及高温真空抗辐射绝缘技术，同时特种电缆持续应用于航空航天及融合装备。人形机器人领域，相关线缆业务推进顺利，已就相关产品与多家企业完成送样、试样及产品迭代工作；同时，也与深圳行知行、上海图灵等机器人企业展开了技术层面的交流对接。可控核聚变领域，2025年7月公司中标中国原子能科学研究院核电领域项目1350万元，重要涉及核堆特种线缆的供应，公司在密切关注国内可控核聚变示范项目的招标动态，推动技术成功产业化。

○12月25日交易公开信息显示，机构席位净买入海南发展、西部材料、超捷股份、信科移动等。

机构调研

○西部矿业接受机构调研时表示，玉龙铜业2025年全年铜精矿产量预计15.1万吨，三期工程完成后铜精矿产能预计为18万—20万吨/年。玉龙铜业冬季生产基本不受天气影响，但根据全年生产计划会进行检修。双利矿业“露转地”项目预计2026 年一季度末试生产，达产后，铁矿石处理规模将达到300万吨/年，预计铁精粉产能为87万吨/年。安徽茶亭铜多金属矿累计查明工业品级铜矿石量（333类）12180 万吨，金属量65.67万吨，平均品位0.54%；低品位矿铜矿石量（333 类）44956万吨，金属量109.09万吨，平均品位0.24%；共（伴）生金金属量248.07吨，平均品位0.43克/吨。

○新亚电子接受机构调研时表示，公司高频高速铜缆连接线已通过安费诺进入戴尔、惠普、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、Meta、浪潮、新华三、中科曙光等知名服务器制造商供应链。伴随算力持续提升，人工智能服务器更新换代浪潮愈发迅猛，公司在稳步推进高频高速铜缆内部线业务稳健发展的同时，积极开拓高频高速铜缆外部线市场领域。公司数据线材板块包括PCIe4.0/5.0/6.0/7.0，主要应用于AI人工智能、服务器和液冷服务器、数据中心等设备。目前公司主要供应客户PCIe5.0、6.0系列，PCIe7.0在小批量供应。