文 | 负八叔

2025年的岁末，全球金融市场在一片喧嚣个与动荡中迎来了一个标志性的时刻。这不仅仅是一个数字的跳动，更是一场持续三年的宏观对决走向终局的信号。12月25日，离岸人民币（CNH）对美元汇率强势升破7.0整数关口，最高触及6.9985，与此同时，在岸人民币（CNY）也一举突破7.01关口，创下了自2024年9月以来的新高。这一刻，距离离岸人民币在2025年4月触及7.40的贬值低点，仅仅过去了八个月。

这种剧烈的V型反转，如果仅仅被视为市场供需的简单波动，那便错失了观察世界底层逻辑变迁的绝佳窗口。这不仅是货币价格的重估，更是全球资本在美联储货币政策转向、中国经济结构深层调整以及地缘政治博弈多重合力下的重新站队。

结汇潮与政策转向的共振

2025年12月的这场升值，虽在市场意料之中，其势头之猛却仍让无数处于观望中的资本措手不及。直接的导火索来自于大洋彼岸的政策转向。美联储在经历了漫长的加息周期后，终于在2025年12月开启了降息通道，甚至市场预期2026年还将有两次降息。这一动作直接抽走了支撑强势美元的基石，美元指数（DXY）应声跌破100大关，跌幅逼近10%。

然而，外因只是条件，内因才是根本。真正推动人民币在年底上演“逼空”大戏的，是中国外贸企业积压已久的“结汇潮”。在过去三年（2022-2024）人民币贬值的预期下，大量出口企业选择了“藏汇于民”，将赚来的美元留在账上，博取美元的高利息和升值收益。这形成了一个巨大的“堰塞湖”。当美联储降息的靴子落地，美元贬值预期一旦形成，这个堰塞湖瞬间决口。企业为了避免手中的美元缩水，争先恐后地进行结汇，将美元换成人民币。这种“顺周期”的行为形成了强大的正反馈循环：越升值，越结汇；越结汇，越升值。

与此同时，全球货币政策的错位也加剧了这一趋势。就在美联储降息的同时，日本央行在12月19日选择了加息25个基点。这一松一紧之间，全球著名的“套息交易”（Carry Trade）逻辑被彻底颠覆。资金从美元和日元的错配中撤离，寻找新的避风港，而估值处于低位、汇率开始走强的中国资产，自然成为了资金回流的优选。

汇率背后的国运博弈：不仅仅是价格

汇率，从来都不是简单的货币兑换比例，它是国家综合实力的股价。人民币此次破7，某种意义上宣告了过去三年美国对华“金融收割”战术的阶段性失利。回顾2022年至2024年，美国利用美元潮汐，通过暴力加息试图引爆新兴市场的债务危机，进而低价收割核心资产。这一套路在1980年代的拉美、1997年的东南亚屡试不爽。

然而，这一次的剧本没有按惯例上演。尽管中国经济经历了地产去泡沫的剧痛，经历了内需不足的困扰，但并没有发生系统性的金融崩溃。相反，中国通过痛苦的“去杠杆”和产业升级，在2025年展现出了惊人的韧性。当美元潮汐退去，裸泳的并非中国制造业，而是美国自身高企的债务和通胀压力。人民币的升值，是市场对中国经济摆脱地产依赖、转向高质量发展这一“再定价”过程的体现。

美元潮汐的收割逻辑与失灵

要理解人民币为何在2025年能走出如此独立的行情，我们必须深入剖析二战后主导全球财富分配的核心机制——美元潮汐。这套机制如同自然界的潮汐一样精准而残酷，它支配了过去半个世纪全球财富的流向。

收割的“三部曲”

资本是“嗜血”的，美元作为全球结算货币和储备货币，赋予了美国一种“过度特权”。这种特权通过美联储的加息与降息循环，完成对全球财富的收割。

这一逻辑在1997年东南亚金融危机中表现得淋漓尽致。当时，索罗斯等国际炒家利用泰国等国资本账户开放的漏洞，先是推高泡沫，随后在美元升值周期中通过做空汇率和股市，将这些国家几十年的积累洗劫一空。

2022-2024：一场未遂的收割

2022年开始的本轮美元加息周期，无论是速度还是幅度，都堪称史诗级。理论上，这应该引发新一轮的新兴市场崩溃潮。事实上，阿根廷、斯里兰卡等国确实倒下了。然而，作为美国最大的目标，中国却是个例外。

为什么收割失灵了？

首先，防火墙的存在。中国一直保持着对资本账户的审慎管理。这就像是在金融风暴中修筑的高墙，使得国际游资无法像在泰国或阿根廷那样随意进出，进行大规模的做空操作。索罗斯式的“立体狙击”在中国市场缺乏实施的基础条件。

其次，主动刺破泡沫。这或许是过去三年最痛苦、但也最关键的一步。中国没有像当年的日本那样，为了维持繁荣而继续吹大房地产泡沫，而是选择了主动刺破，进行艰难的去杠杆。这导致了短期的经济阵痛、消费降级和财富缩水，但也消除了金融系统中最大的雷。当美元潮汐最猛烈的时候，中国的资产价格已经处于低位，没有太多的水分可供挤压，这反而让想要“抄底”的资本无从下口，因为资产并没有崩盘，只是在调整。

最后，制造业的硬通货属性。与拉美国家依赖资源出口不同，中国拥有全产业链的制造能力。在2025年，尽管面临关税和脱钩的压力，中国出口依然增长了6.2%。这种通过劳动和技术积累形成的实体财富，是金融镰刀最难割断的根基。

“内卷”与“反身性”

在收割与反收割的博弈中，我们还看到了“内卷”力量的某种转化。过去几年，国内市场的极致竞争（内卷）虽然压低了利润，但也极大地磨练了企业的生存能力和效率。当这些在中国残酷市场中活下来的企业出海时，它们面对国外竞争对手几乎是降维打击。这种由“内卷”锻造出的竞争力，成为了支撑人民币汇率的隐形锚。2025年人民币的升值，正是国际资本意识到“做空中国”不仅成本高昂，而且在基本面上站不住脚后的反身性纠错。

历史的镜像——从大英帝国到今日美国

为了更深刻地理解当前发生的货币权力转移，我们需要借用历史的长焦镜头。

1. 西班牙陷阱：资源诅咒与产业空心化

16世纪的西班牙，曾是世界上第一个“日不落帝国”。它在美洲发现了银矿，拥有了当时世界上最多的硬通货（白银）。这与拥有美元霸权的美国何其相似。然而，西班牙并没有利用这些财富去发展工业，而是沉迷于消费和战争。

西班牙人拿着美洲的白银，向英国人买布，向荷兰人买船，向中国人买丝绸瓷器。结果是，白银流向了英国、荷兰和中国，西班牙本土除了通货膨胀和奢侈的宫廷，什么也没留下。当白银枯竭，帝国轰然倒塌。

今日启示： 美国今天面临着类似的困境。美元霸权虽然允许美国用“绿纸”换取全球商品，但也导致了美国本土制造业的空心化。相比之下，中国正走在当年英国和后来德国的道路上——即便拥有贸易顺差，依然死磕制造业，通过“双循环”战略，试图将财富转化为技术积累和产业链优势，而非单纯的金融资产。

2. 英国的崛起：信用的力量

英国之所以能击败人口和资源都多于自己的法国，除了工业革命，更重要的是建立了现代化的国家信用制度（国债制）。英国从未在国债上违约，因此它能以3%的低利率借款打仗；而法国王室经常赖账，借款利率高达6%甚至更高。资金成本的差异，最终决定了争霸战争的胜负。

今日启示： 2025年，美国国债规模的失控和将美元武器化的做法，正在侵蚀美元的信用根基。相反，人民币在过去几年的动荡中，展现出了极强的币值稳定性（相对于日元、欧元等）。这种稳定性，加上中国庞大的实体经济支撑，正在逐步建立起人民币作为“避险货币”的信用。外资在2025年底疯狂买入人民币债券，正是看中了这种信用溢价。

3. 日本的教训：广场协议与资产泡沫

谈及汇率升值，日本是绕不开的话题。1985年的“广场协议”迫使日元大幅升值，这虽然增强了日本人的购买力，却也导致了制造业外迁和国内资产泡沫的恶性膨胀，最终导致了“失去的三十年”。

今日启示： 中国在2025年面对人民币升值时，表现出了极高的警惕性。央行在汇率破7后迅速发声强调“防范汇率超调风险”，这说明中国吸取了日本的教训。中国需要的不是一次性的汇率暴涨来满足虚荣心，而是一个稳定的、与生产力提升相匹配的升值曲线。中国正在极力避免重蹈日本覆辙，即在产业升级未完成之前，让汇率过早扼杀制造业的竞争力。

内循环战略与新的“硬通货”

人民币破7的背后，是中国经济发展模式的深刻转型。从简单的“出口创汇”转向“双循环”新发展格局，这一战略调整在2025年显现出了初步成效。

1. 内循环的逻辑

“内循环”不是闭关锁国，而是要解决“两头在外”的脆弱性。过去，我们依赖国外的技术和市场，赚取微薄的加工费。这种模式在逆全球化时代极其危险。内循环的核心，是利用中国庞大的单一市场，通过提升居民收入，让生产和消费在国内形成闭环，同时保留对外开放的接口。

人民币升值，对于内循环是一个利好。它增强了人民币的购买力，降低了进口能源、原材料和消费品的成本，客观上有助于抑制输入性通胀，保护居民的实际财富。这对于提振长期低迷的消费需求（内需）至关重要。

2. 技术：新时代的硬通货

“技术才是硬通货”。

在2025年，这一点体现得尤为明显。中国出口结构的优化，特别是“新三样”（电动汽车、锂电池、光伏）的崛起，改变了人民币的底层资产成色。

过去，人民币的背书是廉价劳动力；现在，人民币的背书越来越转向中高端工业品。电动汽车电池成本在十年间降低了90%，使得中国在这一领域占据了绝对统治地位。当全世界都需要中国的技术产品时，人民币的需求自然水涨船高。这种基于技术垄断的货币升值，比基于资源或金融泡沫的升值要稳固得多。

3. 房地产的软着陆与股市的接力

2025年人民币升值的另一个背景，是国内资产配置逻辑的转换。过去，中国居民财富的70%锁定在房地产上。随着房地产泡沫的挤出，这些资金需要新的去处。

高盛的研究表明，人民币汇率上涨0.1个百分点，股票估值通常会提升3%~5% 1。汇率升值吸引了外资回流，同时也引导国内资金从楼市流向股市。2025年底，中国权益市场（A股）的表现亮眼，吸引了大量外资流入。这标志着中国正在尝试通过资本市场的繁荣来替代房地产，为科技创新提供融资支持，这是完成产业升级的关键一环。

普通人的财富觉醒与应对策略

宏观大势最终都会落脚到微观个体的生活上。对于普通人来说，人民币破7意味着什么？我们应该如何应对？

1. “贫穷陷阱”与认知的突围

这里要提到“贫穷陷阱”这个概念：穷人往往因为缺乏资源和信息，陷入一种越忙越穷的死循环。在汇率波动面前，这种陷阱同样存在。

很多中产阶级在过去三年里，出于恐慌心理，在7.3、7.4的高位盲目换汇，囤积美元。他们的逻辑是线性的：“过去在跌，所以未来还会跌”。然而，周期是圆的，不是直的。2025年底的汇率反转，让这部分人在汇兑上遭受了实实在在的损失（如果在此时结汇，1万美元较年初亏损约3000元人民币）。

教训： 不要用线性的思维去赌周期的波动。对于普通家庭而言，除非有明确的海外支出需求（如留学、旅游），否则在当前中美利差倒挂、汇率高频波动的环境下，盲目囤积美元并非保值良策。汇率的博弈是国家级的专业战场，普通人很难战胜拥有信息优势的机构。

2. 熵增定律与自我投资

在充满不确定性的时代，唯一确定的投资是投资自己。“熵增定律”告诉我们，一个封闭系统如果不持续输入能量（信息、技能），就会自然走向无序和衰退。

人民币升值带来的购买力提升是外在的，而个人的核心竞争力才是内在的“硬通货”。在“内卷”加剧的当下，能够抵抗通胀和资产缩水的，不是囤积的货币，而是不可替代的技能和认知。

· 技术红利： 既然国家在向高端制造转型，普通人的职业规划也应顺应这一趋势，向技术密集型行业靠拢。

· 链接财富： 财富的本质是“链接”。利用人民币国际化带来的机会，通过跨境电商、出海业务等方式，链接全球资源，可能是未来几年的风口。

3. 资产配置的再思考

随着房地产不再作为无风险的增值资产，普通人的资产配置必须多元化。人民币升值利好人民币计价的金融资产（股票、债券）。

虽然存款利率下降，但在通胀温和、货币走强的背景下，人民币现金的购买力实际上是增强的。不要为了追求高收益而去碰看不懂的高风险理财，那是“消灭中产”的收割机。

2026年展望——在波动中前行

站在2025年的尾巴上展望2026，人民币汇率的走势将由更复杂的因素决定。破7之后，是继续一路高歌猛进，还是重回震荡？

1. 美元的长期弱势与短期反扑

虽然美元进入了降息周期，长期看跌，但美元作为全球霸主，依然有着极强的反扑能力。美国大选后的政治不确定性（如特朗普政府的政策反复）可能会给美元带来短期的避险支撑。专家预测，短期内美元指数大幅下行的概率偏低，人民币汇率更可能在6.8-7.1的区间内双向波动，而不是单边升值。

2. 央行的态度：防范超调

中国央行的态度非常明确：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。既不希望汇率贬值引发资本外流，也不希望汇率过快升值打击出口企业。因此，在2026年，我们可能会看到央行更多地使用逆周期因子、外汇存款准备金率等工具，来平滑汇率的波动，防止市场情绪过热。

3. 企业的“风险中性”生存法则

对于外贸企业来说，2026年的关键词是“风险中性”。赌汇率单边涨跌是危险的。在人民币双向波动常态化的背景下，企业应利用远期结售汇、期权等衍生品工具锁定汇率风险，将精力集中在主业经营上，而不是做“汇率投机商”。

结语：国运的上升螺旋

人民币破7，是2025年中国经济交出的一份充满韧性的答卷。它证明了在经历了两年的调整、阵痛和被唱衰之后，中国经济依然具备强大的内生动力和吸引力。

国运向上，个人怎样赶上潮头？

国家正在通过产业升级和内循环战略，艰难地爬坡过坎。对于我们每一个身处其中的人来说，最重要的是保持乐观，保持学习，不要在黎明前被悲观情绪收割。

货币的升值只是表象，背后的实质是一个文明古国在现代化征程中，面对全球霸权的围堵，依靠勤劳、智慧和庞大的工业体系，逐步夺回定价权的过程。这场博弈远未结束，2026年，好戏才刚刚开始。