12月30日，“白银史诗级暴跌”登上热搜。前一天，伦敦银现货盘中最高冲刺至83.97美元/盎司，但随后高位跳水，全天跌幅达到9.08%。从暴涨到暴跌，行情反转仅在三日之间，12月26日，伦敦银现货大涨10.47%。12月30日，虽反弹5%，但市场仍“惊魂未定”，截至12月31日发稿，现货白银再跌近5%，报72.69美元/盎司。

这场史诗级行情背后，是白银年内近160%的惊人涨幅，这一数据大幅超越同期黄金表现，让2025年成为贵金属市场近十年最魔幻的一年。

从暴涨到暴跌

白银上演“过山车”行情

12月29日夜盘，白银在历史上首次突破每盎司80美元后迅速回落，黄金也出现两个月来最大跌幅。白银盘中暴跌超10%，创下自2021年以来最大单日盘中跌幅。

消息面上，继12月12日将白银保证金上调了10%，芝加哥商品交易所（CME）宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。此外，上海期货交易所也宣布自2025年12月30日（星期二）收盘结算时起上调保证金标准和涨跌停板幅度。

“这直接提高了投机交易的成本，触发了大量高杠杆多头头寸的集中获利了结与强制平仓。”苏商银行特约研究员武泽伟分析，从市场内部看，白银价格在短期内累积了惊人的涨幅，交易变得极度拥挤，隐含波动率已升至历史高位，本身积累了巨大的回调压力。

他还认为，临近年末和元旦假期，市场流动性本身趋于稀薄，任何风吹草动都容易被放大。在交易所风控措施出台后，市场的“恐高”情绪和获利了结意愿形成合力，最终导致了踩踏式的快速下跌。

白银江湖冰火两重天

有人短期获利，有人14年才解套

随着白银行情持续走高，在社交平台上，白银投资的相关讨论热度持续升温，但这也是一场对于新手的投资考验。

事实上，白银的“暴涨暴跌”早已写入历史。据悉，最著名的是1980年的亨特兄弟操纵案，银价在一年内从每盎司6美元飙升至近50美元，随后暴跌；2011年白银也曾触及近50美元高位，之后进入长达数年的熊市，最大回调接近70%。

有白银回收商家向记者坦言：“在这一行久了，涨跌本是常态，但近期涌入了太多投资新手。”也有人在社交平台分享亲身经历：曾在2011年高位入场，经历漫长回撤，直到今年10月才终于解套，“2011年以7元/克买入，等了14年才回本”。

投资银条

如今面对白银行情“波澜起伏”，部分投资者面临随之而来的市场波动与心理挑战，有人难以承受提前亏损离场，也有一些人选择与风险同行。

武泽伟提醒，当前参与白银投资的首要任务是充分认知并敬畏其高波动的固有属性。在具体操作上，应绝对避免在短期急涨后盲目追高，同时也需警惕因市场情绪过热导致的白银LOF等产品价格显著偏离净值的溢价风险。

“要密切关注交易所的政策动态，如保证金比例的调整，以及关键宏观事件，例如美联储的货币政策信号与美国相关关税政策的落地情况。鉴于市场已进入高波动阶段，采取任何行动都应建立在审慎的基础上，这意味着需严格控制仓位，绝对避免使用过高杠杆，并考虑设置明确的止损纪律，以保护本金安全。”武泽伟说。

2026年贵金属行情将如何演绎？

为何白银在2025年能走出远超黄金的剧烈行情？核心在于其独特的双重属性与脆弱的市场结构。据悉，与黄金主要承担金融避险功能不同，白银兼具金融与工业双重需求。金融层面，它紧密跟随黄金步伐，受益于全球降息周期与“去美元化” 趋势，成为对冲美元信用风险的重要工具；工业层面，全球绿色能源转型加速，大幅提振了白银在光伏、新能源汽车及电子等领域的结构性需求，为白银价格提供了坚实支撑。

与此同时，白银市场规模远小于黄金，流动性相对不足，且全球显性库存已处于多年低位。在供应持续紧张而资本大量涌入的背景下，其价格弹性与波动性被显著放大，最终走出了超越黄金的凌厉涨幅。

展望2026年，业内专家对贵金属市场的判断趋于一致：趋势未改但节奏分化、波动加剧。武泽伟认为其长期上涨的核心逻辑未改，但市场难以简单复刻2025年的单边暴涨行情，结构性分化或将取代普涨。“白银的表现将更复杂地取决于其工业需求与金融属性的博弈，其波动性仍将显著高于黄金。主要的风险与转折点可能来自宏观政策的边际变化，例如若美国经济数据超预期导致美联储放缓降息步伐，或地缘政治风险缓和，都可能引发贵金属市场阶段性的深度回调与剧烈震荡。”

中国房地产数据研究院院长陈晟也指出，全球央行购金趋势持续，地缘政治风险未消除，新能源领域用银需求长期增长。总体预计将保持高位震荡，但波动性可能进一步加大。