海南自贸港封关催生本土银行股，中小银行上市赛道升温

岁末年初，沉寂已久的银行IPO市场迎来久违的活跃信号。海南银行、东莞银行、南海农商行三家中小银行相继推进上市进程，折射出中小银行在资本补充压力下的突围需求。其中，海南银行若成功上市，将成为海南自贸港首只本土银行股，而广东两家银行的重启则意味着中小银行IPO赛道的升温。

海南银行IPO提速，自贸港政策红利成关键推手

海南银行的上市进程自始便与海南自贸港的政策红利紧密相连。1月5日，其间接股东海马汽车在投资者互动平台确认，海南银行正按规划推进IPO相关工作，以补充资本并提升风险抵御能力。这一表态意味着，海南银行可能成为海南自贸港全岛封关后首家登陆资本市场的本土银行。

2025年12月18日，海南自贸港正式封关运作，标志着跨境金融、贸易投资便利化等政策进入实质性落地阶段。海南银行董事长朱德镭曾撰文指出，地方法人金融机构在自贸港政策下具备独立决策优势，能够更灵活地对接市场需求，填补大型银行在本地化服务上的不足。目前，海南银行已在跨境人民币贸易融资、自由贸易账户（EF）系统等领域取得突破，成为全国首家上线上海票交所跨境人民币贸易融资资产转让服务平台的城商行。

然而，海南银行的IPO之路仍面临多重挑战。 一方面，该行尚未进入上市辅导阶段，后续仍需完成股份制改造、信息披露规范等关键步骤；另一方面，其业绩表现承压，2025年上半年营收和净利润同比分别下滑15.61%和24.32%，盈利能力亟待提升。此外，海南银行还需应对外资银行和国内大型银行的竞争压力，尤其是在跨境金融、财富管理等领域的市场争夺。

东莞银行、南海农商行重启IPO，资本补充压力倒逼上市

与海南银行不同，东莞银行和南海农商行的IPO之路可谓一波三折。深交所信息显示，2025年12月29日،两家银行的审核状态恢复为“已受理”，标志着其上市进程正式重启。其中，东莞银行的上市历程已跨越17年，期间多次因财务资料过期、政策调整等原因中止；南海农商行则因股权变动、不良率攀升等问题屡次受阻。

从经营数据来看，两家银行均面临不同程度的压力。截至2025年三季度末，东莞银行的核心一级资本充足率降至9.13%，逼近监管红线；南海农商行的不良贷款率则升至1.55%，高于行业平均水平。 业内人士指出，IPO已成为中小银行补充核心资本、优化资产质量的重要途径，尤其是在当前银行业净息差收窄、信贷风险上升的背景下。

中小银行上市热潮背后的政策逻辑

三家银行的IPO动态并非孤立现象，而是契合了当前金融改革的政策导向。2025年中央经济工作会议明确提出“深入推进中小金融机构减量提质”，而补充资本金正是“提质”的核心环节。招联金融首席研究员董希淼指出，中央金融工作会议已明确要求“拓宽银行资本金补充渠道”，中小银行亟须通过上市、发债等方式建立长效资本补充机制。

然而，中小银行IPO仍面临诸多考验。 一方面，A股银行板块估值持续低迷，截至2026年1月8日，42家上市银行中市净率最高仅0.96倍，最低不足0.3倍，这可能影响新上市银行的定价和融资效果；另一方面，监管对股权结构、公司治理的要求日益严格，部分中小银行存在的历史遗留问题仍需整改。

回顾过往，中小银行的上市之路充满艰辛。宜宾银行三次冲击港股IPO才最终成功，九台农商行则因融资能力不足选择退市。未来，海南银行能否顺利进入辅导阶段，东莞银行和南海农商行能否突破业绩与股权障碍，将成为中小银行IPO的风向标。 若成功，或将为更多区域性银行提供可复制的上市路径；若失败，则可能进一步加剧中小银行的资本困境。