重点关注

央行：自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点

2025年国民经济运行数据将公布

特朗普宣布将对欧洲8国加征关税融资保证金比例新规将实施

证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查

宏观•要闻

2025年国民经济运行数据将公布

国新办将于1月19日上午10时举行新闻发布会，国家统计局局长康义介绍2025年国民经济运行情况，并答记者问。

税务部门提醒纳税人对近三年境外所得开展自查

记者1月16日从国家税务总局有关部门获悉，税务机关持续加强对居民个人境外所得纳税的宣传辅导，去年以来提醒纳税人对2022年至2024年从境外取得的收入进行自查。按照税收征管法等法律法规规定，因纳税人不进行纳税申报或计算错误造成不缴或少缴税款的，税务机关在三年内可以追征税款、滞纳金；构成偷税的，依法进行处理。

特朗普宣布将对欧洲8国加征关税

据央视新闻报道，当地时间周六(1月17日)，美国总统特朗普宣布，自2026年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税。自2026年6月1日起，加征关税的税率将提高至25%。而加征关税的原因是这些国家反对美国控制格陵兰岛，此举使围绕格陵兰岛未来归属的争端进一步升级。

金融•证券

央行：自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点

央行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

融资保证金比例新规将实施

1月19日起，沪深北证券交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此次调整采用“新老划断”原则，调整实施前已经存续的融资合约，以及这些合约的后续展期，仍将按照调整前的原规定执行，即维持80%的保证金比例要求。

证监会：严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为坚决防止市场大起大落

1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议。会议要求，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

证监会部署2026年工作 关注十个新提法、新措辞

证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作成效，分析当前市场形势，明确2026年工作方向，释放出持续深化改革、筑牢市场根基的明确信号。从监管对2025年工作的回顾来看，资本市场顶压前行，韧性持续凸显。在此基础上，部署2026年时，记者注意到，有一些提法是首次出现，有一些措辞更加细致。

产业•公司

两部门：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，适应我国房地产市场供求关系的新变化，支持构建房地产发展新模式，现就商业用房购房贷款政策有关事项通知如下：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。

证监会对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查

2026年1月14日，宁波容百新能源科技股份有限公司（简称容百科技）披露日常经营重大合同的公告，涉嫌误导性陈述。近日，证监会已对容百科技立案调查。下一步，将在全面调查的基础上依法处理，切实维护市场健康稳定发展。

胜宏科技：2025年净利同比预增260%—295%

胜宏科技发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为41.60亿元—45.60亿元，比上年同期增长260.35%—295.00%。2025年度，公司坚定“拥抱AI，奔向未来”，精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮带来的历史新机遇，持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位。

隆基绿能：预计2025年净亏损60亿元—65亿元

隆基绿能1月18日公告，预计2025年度归母净利润亏损60亿元—65亿元。2025年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。

通威股份：预计2025年净亏损约90亿元至100亿元

通威股份1月18日公告，预计2025年度归母净利润亏损约90亿元至100亿元。报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

又一商业航天企业IPO有新进展 中科宇航完成上市辅导

1月17日，记者从中国证监会官网获悉，商业航天企业中科宇航辅导状态已更新为辅导验收。中科宇航于2025年8月12日在广东证监局进行了IPO辅导备案，辅导机构为国泰海通证券。中科宇航是科创板第五套标准扩容到商业航天领域以来，继蓝箭航天之后，第二家启动IPO征程的商业航天公司。自2025年8月到2025年12月，中科宇航开展了两期辅导工作。

本周关注

本周新股申购

根据发行安排，本周暂有3只新股申购，具体如下：

周一：

周五：

世盟股份申购代码：001220

本周解禁股

数据显示，本周（1月19日—1月23日）共有42家公司限售股陆续解禁，合计解禁25.44亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为442.33亿元。

从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：星图测控（131.3亿元）、山西焦煤（69.68亿元）、兴福电子（50.07亿元）。

从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：星图测控（70.66%）、隆达股份（48.78%）、超研股份（35.05%）。

机构策略

广发策略：A股“历史最大成交”后如何演绎？有何规律？

历史上每次“放量成交”背后，都是政策基调转向、增量资金入市、基本面预期改善等多重因素作用的结果，26年初也不意外。“放量上涨”之后，未来一个月，市场的风险不大，延续上涨动能。未来三个月，市场大多数转为盘整、或者下跌，但最大回撤有限（跌4-8个点）。未来六个月，市场出现分化，如果牛市逻辑延续，则市场重回强势状态，牛市延续（14年-15年，20年下半年至21年初，25年8月至今）。但如果增量资金未能延续、政策预期、基本面逻辑被破坏，那么之后半年市场转向震荡或调整（15年下半年、19年下半年、25年上半年）。放量之前的短期主线（前1个月最好的行业），在未来3个月表现一般、延续上涨的概率很小，说明短期情绪最热的板块，在市场量能冲高回落的过程中，也会有所降温。

兴证策略：春季行情仍会有新高

本次市场降温，再次印证了本轮慢牛、长牛的底层逻辑。我们此前强调，本轮活跃资本市场肩负着伟大的历史使命，要实现国家的高质量发展、承载居民的财富效应，通过自身活跃，与实体经济、科技创新形成正反馈，当前更需要一轮“慢牛”、“长牛”，这便决定了本轮市场一定是底部缓慢抬升的稳步市场。因此，前期市场上涨斜率过快后，需要短期震荡休整回归本色。但我们强调，此次降温的影响更偏短期，支撑春季行情向上的基本面和政策等核心逻辑并未发生任何变化。并且由于前期市场过热更多体现在结构层面，本轮情绪降温也会更偏结构性，而非系统性。历史对比来看，本轮春季行情无论是时间还是空间均仍在半途，短期休整过后，春季行情仍会有新高。

中国银河策略：A股市场长牛、慢牛基础进一步夯实

随着2026年开年以来投资者情绪高度活跃，两融余额持续上行，本周融资保证金比例上调，体现出引导理性投资、维护市场稳定的政策信号。2026年以来，融资净买入额靠前的电子、计算机、有色金属等行业或受到部分杠杆情绪降温的影响，但值得注意的是，此次调整仅限于新开融资合约，有助于减缓对市场的短期冲击。同时，本周内，央行打出了一套“组合拳”，通过下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度等，助力经济结构转型优化，并明确指出今年降准降息还有一定空间，利于提振市场信心。证监会2026年系统工作会议强调“稳字当头”，部署五大重点任务，有助于夯实市场长牛、慢牛基础，短期震荡整固不改长期向好态势。

申万宏源策略：真正将“行稳致远”纳入思考框架

维持中期A股两阶段上行的判断：2025年科技结构性行情处于高位区域的延伸和拓展阶段，来到历史极高估值的一些投资方向依次进入高位震荡阶段，这个阶段如果遇到基本面扰动，还可能触发季度级别的调整。26年下半年还有新的上行阶段，核心逻辑是基本面周期性改善+ 科技产业趋势新阶段 + 居民资产配置向权益迁移 + 中国影响力提升显性化等多种积极因素共振。两个上行阶段的风格特征是一脉相承的：2025年强结构行情是周期Alpha和AI算力领涨的行情，第二阶段的上涨，周期Alpha仍有机会，顺周期投资的延伸可能是先进制造和出海链困境反转。而AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI算力端也有强绝对收益，而AI应用端涨幅可能更大，彼时港股互联网领涨下，港股好于A股的特征可能回归。

责编：叶舒筠