截至11月28日14：08，国内现货黄金Au9999涨0.34%，报947.19元/克，国际现货伦敦金现涨0.63%，报4183.08美元/盎司。黄金概念已经连涨4日，后续能否持续？

很多投资者都在问，黄金这轮上涨到底还能不能持续？天弘基金沙川就结合自己的研究，跟大家分享一下对黄金上涨逻辑的理解。

一、最根本的驱动力：中美博弈带来的信用体系变化

在天弘基金沙川看来，黄金这轮牛市最坚实的根基，来自于中美关系的结构性转变。从2018年贸易摩擦开始，两国关系从合作转向竞争，这个趋势在未来5-10年都不会改变。

为什么这一点如此重要？因为黄金的本质是"去主权信用风险"的资产。当全球两大经济体从合作走向竞争时，整个国际货币体系的基础就在动摇。具体表现在两个方面：

一是政策层面的直接冲击。关税战、科技封锁、地缘冲突这些事件，每次发生都在推高全球的避险情绪，资金自然流向黄金。

二是各国央行的战略性调整。特别是新兴市场国家，为了降低对美元资产的依赖，都在持续增持黄金。这种行为不是短期投机，而是长期的战略配置，这为金价提供了坚实的底部支撑。

二、货币因素：不仅要看美联储，更要看美元信用

很多投资者习惯盯着美联储的利率政策，这确实会影响黄金的短期走势。比如去年10月降息兑现后，金价出现过10%左右的回调。但天弘基金沙川想强调的是，这些短期波动改变的是黄金的上涨节奏，而不是趋势。

真正决定黄金中长期走势的，是美元信用体系的变化。随着中美博弈的深化，全球正在逐步推进货币体系的多元化。在这个背景下，黄金作为超越任何主权货币的储值工具，其价值会越来越凸显。

三、市场行为如何强化上涨趋势

在实际交易层面，天弘基金沙川发现这轮黄金牛市有一个很明显的特点："高波动+阶梯式上移"。什么意思呢？

当出现阶段性利好时，比如中美领导人会晤，金价可能会回调10%以上。但一旦紧张局势再次升级，金价不仅能快速收复失地，还有望会创出新高。这种走势说明，每次回调都可能是市场在消化短期情绪，而中长期买入力量始终存在。

从资金结构来看，目前个人和机构通过黄金ETF的参与度在提升，而央行未来如果重新加大购买力度，将会成为推动金价二次上涨的重要力量。

天弘基金沙川的核心结论

所以，回答"黄金为什么上涨"这个问题，天弘基金沙川的结论是：这不仅仅是货币政策的结果，更是全球信用体系重构的必然体现。中美长期博弈这个基本面没有改变，黄金的牛市根基就依然牢固。

对于普通投资者来说，关键是要认识到黄金的战略配置价值。天弘基金沙川建议在符合自身投资风险承受能力的前提下采取"底仓+定投"的方式，不要因为短期波动而轻易改变长期策略。在这个充满不确定性的时代，黄金在资产组合中扮演的"缓冲器"角色会越来越重要。

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风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，并符合自身风险承受能力的前提下，理性判断并谨慎做出投资决策。黄金基金不保本，也存在净值波动风险。指数基金存在跟踪误差。