据中国证券报消息，北京时间12月11日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，符合市场预期。这是其自9月以来连续第三次降息，也是本轮周期（自2024年9月开启）以来的第六次降息。然而，会议内部罕见的严重分歧与“数据迷雾”笼罩下的决策环境，凸显了美联储在经济前景矛盾与政治压力夹击中的艰难处境，其未来的政策路径正变得更加不确定。

1. 决策背景：矛盾数据下的两难境地

此次降息符合市场约89%的预期概率。美联储会议声明描绘了一幅矛盾的经济图景：经济活动仍在温和扩张，但就业市场已显著降温（失业率从6月的4.1%升至9月的4.4%），同时通胀水平依然顽固，高于2%的长期目标。这使其在“实现充分就业”和“维持物价稳定”的双重使命间进退两难。

2. 核心信号：内部分歧空前加剧

本次会议最关键的信号是决策层内部的严重分裂。在12名投票委员中，仅9人支持降息25个基点。其余三人投下反对票，其中一人主张更大幅度的降息50个基点，另两人则认为应维持利率不变。这是自2019年9月以来首次出现三张反对票，明确揭示了委员会对未来政策方向缺乏共识。

3. 决策困境：关键变量削弱传统工具效力

美联储的决策效力正受到两个关键变量的严重制约：

· “数据迷雾”：长达43天的美国联邦政府停摆，导致10月以来关键的就业与通胀数据严重缺失。美联储主席鲍威尔承认，本次会议是在几乎没有新通胀数据的情况下进行的“蒙眼决策”。

· “AI变量”：当前的AI投资热潮是一把双刃剑。一方面，科技巨头的巨额资本开支依赖低利率环境；另一方面，AI对就业的潜在替代效应可能削弱降息对劳动力市场的传统提振作用，使政策效果大打折扣。

4. 未来路径：政策进入“暂停”与观望期

对于下一步，美联储释放了明确的“暂停”信号。声明强调未来的任何调整都将“仔细评估后续数据、不断变化的前景和风险平衡”。鲍威尔表示，美联储已处于可以“等待并观察”的有利位置。市场分析（如荷兰国际集团）预测，下一次降息可能要等到2026年3月。

5. 外部压力：政治博弈成为最大噪音

美联储的独立性正经受严峻考验。决议公布后，美国总统特朗普立即批评降息幅度“本可以翻倍”，持续施加政治压力。更大的不确定性在于，美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。特朗普已公开将“上任后立即降息”作为选择新任主席的核心标准，这使未来的货币政策走向被蒙上了浓厚的政治阴影。

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