2月27日，中国人民银行发布公告称，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

针对此次政策调整，东方金诚与金融界银行研究院院长陈国汪分别从宏观政策意图与银行业务影响角度进行了深入解读。

释放稳汇率信号，遏制过快升值

东方金诚表示，银行远期售汇业务的外汇风险准备金率下调，会直接导致银行办理远期售汇业务的成本下降，进而降低企业远期购汇成本。这会鼓励企业办理远期购汇，有效降低企业汇率风险管理成本。

东方金诚分析认为，“更重要的是，这释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号，有助于稳定市场预期。这表明，针对近期人民币较快升值，监管层稳汇市工具已经出手，预计将缓和节后人民币偏快升值势头。”

陈国汪院长指出，此次政策出台主要有四大背景：一是人民币汇率环境明显改善，2026年以来人民币兑美元持续走强，单边贬值压力彻底缓解；二是外部环境变化，主要外部经济体货币政策趋于宽松，美元指数走弱，人民币汇率外部压力下降；三是政策重心转向，“稳外贸、降成本成为核心导向”，从“防贬值”转向支持外贸企业；四是逆周期工具回归中性，体现汇率双向波动原则。

多重因素助推人民币走强

对于节后人民币对美元较快的升值走势，东方金诚分析认为，这延续了2025年12月以来的偏强走势。背后原因主要包括：首先，2025年11月以来中美经贸关系回稳，我国整体外部环境改善；其次，近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，美联储独立性受到更大冲击，美元承压，而美联储新主席人选的“降息+缩表”主张尚未扭转美元颓势，带动包括人民币在内的非美货币普遍升值。

此外，东方金诚特别提到，近期人民币对美元持续升值后，此前出口高增累积的结汇需求在加速释放。最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第1和第3位。“以离岸人民币领涨为标志，这段时间汇市情绪偏高，也是助推人民币走势偏强，连破重要关口的一个重要因素。”

利好银行流动性，降低企业成本

陈国汪院长认为，本次下调对商业银行整体呈现显著利好。

他分析称，正面影响主要体现在六个方面：一是“释放大量无息冻结资金，改善流动性”，存量已缴准备金将逐步解冻回流，显著提升可用资金规模；二是“直接降低业务成本，提升盈利空间”，取消无息资金占用可减少机会成本损失；三是“降低报价成本，增强市场竞争力”，银行可下调远期购汇价格以更优惠条件服务企业；四是“刺激业务量增长，提升中间业务收入”，企业套保成本下降将带动代客外汇业务规模增加；五是“优化客户粘性，服务实体能力提升”；六是“汇率风险更可控”，企业套保比例提升有助于减少市场顺周期行为。

不过，陈国汪同时也指出了潜在的挑战。他认为，一是“行业竞争加剧”，报价门槛降低可能引发银行间价格战，中小银行与头部银行差距可能分化；二是“对定价与风险管理能力要求提高”，市场活跃度提升后，银行需更精准把控汇率走势与衍生品定价。

工具目标是控制波动而非改变方向

展望未来，东方金诚判断，短期来看，考虑到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保持较快增长，短期内美元指数大幅反弹的可能性较小，预计春节后一段时间人民币还会处在一个偏强运行状态。

对于后续政策走向，东方金诚分析，若后期人民币延续较快升值走势，包括上调境内企业境外放款的宏观审慎调节系数、下调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数、上调外汇存款准备金率等在内，其他稳汇市政策工具也可能出手，中间价调控力度也会相应加大。

东方金诚强调，“历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。需要指出的是，稳汇市政策工具的主要目标是控制人民币汇率波动幅度，而非改变汇率运行方向。”

陈国汪院长总结道，本次下调是汇率环境改善后的政策中性回归，推动银行外汇业务从政策约束转向市场化发展。建议银行抓住窗口期，加大汇率避险产品推广，提升跨境金融综合服务能力。