● 本报记者 李静 薛瑾

受近期黄金价格反弹影响，多只含黄金策略理财产品净值创出历史新高，一度被市场冷落的“黄金+”理财产品再度引发投资者关注。在发行端，黄金主题理财产品近两个月处于沉寂状态，有理财机构人士向中国证券报记者透露，未来一段时间内不会发行黄金主题理财产品，现阶段抓住市场窗口期，在固收增强类产品的投资组合中灵活配置黄金相关资产。

记者调研发现，目前理财公司对黄金“压舱石”的定位及其资产配置价值已形成较强共识，认为在多资产多策略的框架下，黄金是不可或缺的一环，后续将以更为灵活的节奏“逢低配置”。

净值回暖创新高

随着近期金价上行，黄金理财产品净值普遍回暖。招银理财、民生理财、光大理财、浙银理财旗下多只含黄金策略的产品净值接连创下历史新高。

以招银理财招睿嘉盈（稳金）一年持有日开2号固收增强理财计划为例，截至8月17日（最新披露日），产品净值为1.0184，近1个月净值涨幅0.55%，近3个月净值涨幅0.59%，成立以来净值涨幅1.84%。

据招银理财相关负责人介绍，该产品于今年3月初成立，恰好遇上市场调整窗口，建仓阶段受益于较好的券种价格与利率环境，为组合锁定了可观的票息基础。“在后续运作中，管理团队执行精细化的动态调仓操作，7月金价止跌企稳之后，小幅提升债券久期，适度增加黄金仓位。这些举措为组合贡献了正向收益。”上述招银理财人士告诉记者。

此外，民生理财茂竹固收黄金增强半年持有期、光大理财阳光青睿盈1号（3M定开黄金联动区间震荡）、浙银理财琮融九溪增利2号目标盈黄金策略增强等理财产品净值近期也屡创新高。

固收打底 黄金增强

“产品采用‘固收+量化中性+黄金备兑’三重底仓架构，无权益类资产敞口，以债券票息作为基本盘，搭配量化中性策略平滑波动，再通过黄金备兑期权策略赚取期权费增厚收益，产品目标客群为追求稳健增值、回避权益市场大幅波动的投资者。”招银理财相关负责人对前述理财产品的收益结构解释称。

多家理财公司人士也表示，理财产品正通过多元化资产配置，将黄金纳入投资组合，形成固收打底、黄金增强的格局，成为投资者布局黄金市场的较好选择。

去年以来，理财公司加大了对黄金理财产品的布局力度。部分理财公司发行了挂钩黄金的结构性理财产品，将大部分资金投资于固收类资产，来获得较为稳定的基础收益；将小部分资金投资于挂钩黄金的期权衍生品，在风险可控的同时博取更高的投资收益。一些理财公司在黄金主题理财产品中配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。金价本身的波动会影响产品净值。但黄金理财产品底层固收类资产占比较高，整体净值波动并不会很大。

“黄金未必每年都能为组合贡献正收益，但在极端情形下，黄金往往能发挥‘压舱石’作用。随着前期交易拥挤风险释放，叠加全球债务扩张、各国央行持续购金的长期支撑因素，黄金当前的配置价值相较年初更为明朗。对于银行理财而言，在组合底层保留一定比例的黄金敞口，不是追逐短期波动的投机行为，而是穿越周期的配置选择。”招银理财相关负责人表示。

灵活把握配置窗口

金价剧烈波动之下，理财公司对于黄金在资产配置中的重要性已形成广泛共识，认为在多资产多策略的框架下，黄金是不可或缺的一环。

多位理财公司人士表示，金价的长期支撑逻辑并未改变，美元信用受损、全球债务扩张、大国博弈持续，黄金依旧是组合当中重要的“压舱石”。对后续黄金的配置节奏和主题产品的发行，理财公司的态度则产生了一定分歧。

“我们未来一段时间内不会发行黄金主题理财产品，现阶段更多是抓住市场窗口期，在固收增强类产品的投资组合中灵活配置黄金相关资产。”上半年曾经发行黄金主题理财产品的一家理财公司股票投资部负责人向记者透露。

“往后看，杰克逊霍尔全球央行研讨会上美联储主席凯文·沃什释放的政策信号、美国8月通胀数据、9月美联储议息会议决议，是决定本轮金价上行空间能否进一步打开的三大关键观察节点。”上述招银理财人士说。

多位理财公司人士判断，短期如果出现事件冲击带来金价回踩，黄金会迎来较好的逢低配置窗口期。有理财公司投研负责人向记者透露，会等待黄金市场出现右侧交易信号后，增配黄金ETF。