智通财经获悉，随着交易员加大对日本央行进一步加息的押注，日元融资套利交易的大规模平仓推动日元兑美元汇率升至一个月以来的最高水平。

周四日元大涨逾2%，周五维持涨势，汇价逼近5月日本财务省干预时水平。此前，日本央行行长植田和男及审议委员高田创本周先后发表鹰派言论，暗示在9月18日的政策会议上可能大幅加息，进一步点燃市场预期。

据芝加哥商品交易所数据，周四执行的本月到期美元/日元看涨期权交易量，达到看跌期权交易量的两倍半以上，显示交易员正集中平仓日元空头头寸。当日元相对美元升值时，看涨期权价值上升。

野村证券驻伦敦高级外汇期权交易员Sagar Sambrani表示：“当前市场正在经历日元融资套利交易的显著平仓，同时对中期持有日元相对其他G10货币表现出浓厚兴趣。市场普遍认为，轻松套利的时代已经过去，日本对美跨境资金流动规模或已发生实质性转变。”

日元长期被视为理想的融资货币，源于日本极低的借贷成本。套利交易者借入日元，投资于高收益资产，只要日元稳定或走弱，即可赚取利差。然而，随着市场对日本央行收紧政策的预期升温，日本国债收益率走高，日元随之走强，波动性加剧，这一交易逻辑正承受巨大压力。本周日本两年期国债收益率已上涨约14个基点，掉期市场定价显示，9月18日会议加息25个基点的概率较高，并预计到明年7月前还将有约三次同等幅度的加息。对比2024年以来年均两次加息的节奏，这意味着加息步伐将显著加快。

美元并非昨日唯一受套利平仓影响的货币。巴西雷亚尔、南非兰特、墨西哥比索等高息货币兑日元均下跌逾1%。

策略师Brendan Fagan表示：“日元兑美元单日飙升2%，是迄今为止最明确的信号，表明一个更加积极的日本央行才是疲软日元的最佳解药。”

日元空头回补行情仍有延续空间。美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至8月25日当周，杠杆基金日元净空头头寸为81,619份合约，资产管理公司空头头寸为18,284份。市场对日本央行本月加息且后续紧缩节奏保持灵活的判断，正促使投资者继续削减空仓。

交易员称，日本出口商也加大了美元兑日元的卖出力度，进一步助推日元升势。美国银行表示，本轮日元反弹反映出市场情绪的广泛转变。

美国银行驻香港G10货币亚太区交易主管Ivan Stamenovic指出：“美元兑日元这轮走势，并非来自某一市场的单边操作，而更像是过去48小时事件驱动下，整体风险头寸重新配置的体现。”

回到伦敦市场，关于日元融资套利交易“崩盘”的讨论已蔓延至各交易台。瑞穗银行表示，本周市场情绪明显转向，从而促使投资者加速清仓拥挤的日元空头和日本国债空头头寸。

瑞穗驻伦敦高级策略师Masayuki Nakajima总结称：“核心驱动因素在于日元空头的大规模平仓，尤其是对冲基金账户。同时，市场对日本央行进一步收紧政策的预期也在持续增强。”

来源：智通财经网