日本央行年内第二次加息箭在弦上，市场聚焦后续加息路径。植田和男或在淡化鹰派信号方面面临着压力，有迹象显示政府与央行已就避免日元过度贬值达成共识。

日本央行定于周五将利率上调至30年来的最高水平，并承诺将继续提高借贷成本。尽管面临美国关税带来的阻力以及鸽派首相就职的影响，日本央行仍将在年内完成两次加息。

此次加息后，日本央行的政策利率按全球标准来看仍处于低位，但对于行长植田和男而言，这将是其推动货币政策正常化的又一里程碑式举措——日本长期以来一直习惯于非常规宽松政策和接近零的利率水平。

由于食品成本居高不下，日本通胀率已连续近四年高于2%的目标水平，市场普遍预期，在周五结束的为期两天的政策会议上，日本央行将把短期利率从0.5%上调至0.75%。

消息人士向路透社透露，日本央行还将强调其继续加息的决心，不过加息节奏将取决于经济对每次加息的反应。

“政府与日本央行在经济形势的看法上不存在分歧，”财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）周二向记者表示，这一表态暗示政府对加息至0.75%持容忍态度。

任何此类举措都将凸显日本央行日益坚定的信念：日本在维持通胀上涨与薪资稳步增长的良性循环方面正取得进展——这是其设定的加息前提条件。

日本央行周一发布的一项罕见临时调查显示，由于劳动力短缺加剧，其多数分支机构预计企业明年将继续大幅加薪。

鉴于植田和男在本月早些时候的讲话中已基本承诺12月加息，市场正聚焦于这位行长将在会后新闻发布会上释放何种关于未来加息路径的信号。

日本央行政策制定者已表明，在将利率推向被视为对经济中性的水平（央行估计该区间为1%至2.5%）时，他们将谨慎行事。

但分析师表示，植田和男在淡化鹰派信号方面面临着压力，以避免引发新一轮日元贬值——日元贬值可能推高进口成本和整体通胀水平。

虽然日元走弱有助于提升出口商利润，但可能会促使零售商转嫁成本、提高商品价格，这将给本已遭受实际工资下滑冲击的家庭带来更大压力。

据民间智库帝国数据银行（Teikoku Databank）上月发布的调查显示，今年食品和饮料价格上涨的品类已超过2万种，较2024年增长64.6%，不过2026年这一数字可能降至1000余种。

但分析师表示，若日元贬值速度加快，涨价品类可能会激增，这将加剧通胀风险，并使日本央行明年的加息决策变得更加复杂。

日本政府官员表示，日本已准备好在外汇市场进行干预，以防止日元与基本面脱节的突然大幅贬值——这一迹象表明，政府与日本央行均对日元过度贬值持反对态度。

住友信托银行（SuMi TRUST）高级经济学家藤本惠（Kei Fujimoto）认为，由于市场已提前消化12月加息的预期，日元不太可能大幅升值，且近期日元走弱主要是受日本财政状况恶化的担忧推动。

“日元走弱与利率上升都可能推高消费价格、企业生产成本和融资成本，进而可能影响企业信心，”他表示。