通胀降温成色几何？高盛：美联储将无视12月CPI“噪音”，聚焦1月数据_百家争鸣

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2025-12-19 21:47:26

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智通财经获悉，高盛表示，12月18日公布的最新美国消费者价格指数(CPI)数据不太可能实质性改变美联储的近期政策前景。该行认为，政策制定者将转而关注在1月联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前还将发布的后续通胀数据。

在CPI数据发布后的报告中，高盛表示，尽管整体和核心指标继续显示通胀放缓有所进展，但今日的数据“不太可能影响美联储的决策”。该行强调，将在美联储1月会议前夕发布的12月通胀数据，对于政策制定者评估价格压力是否在持续降温具有更大的意义。

高盛的分析指出，近期核心CPI低于预期的表现主要由技术性和时间相关因素驱动，而非潜在通胀的全面缓解。具体而言，该行指出住房组成部分产生了巨大的拖累，这源于与10月数据缺失相关的统计方法问题;此外，由于11月价格采集时间晚于往常，核心商品价格也表现疲软。

除CPI外，高盛预估美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)价格指数在10月和11月的环比平均涨幅为0.12%。该行预估10月增长0.10%，11月增长0.14%，这将使11月核心PCE同比增速从9月的2.83%降至2.66%。

尽管这一轨迹支持了通胀大趋势下行的说法，但高盛警告不要过度解读近期CPI的疲软。该行指出，美国劳工统计局(BLS)尚未明确将如何解决已发现的数据失真问题，这增加了近期部分拖累因素在未来几个月发生反转的可能性。

高盛预计，住房项的疲软表现将在未来的数据发布中部分回升，而商品通胀在12月可能会小幅再度加速。因此，该行认为美联储将保持耐心，政策制定者在制定2026年初的政策决策时，可能会依赖更广泛的一系列数据，而非单一的CPI读数。

来源：智通财经网

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