美元指数在12月10日美联储宣布年内第三次降息后，收盘下跌0.43%，创下自9月中旬以来最大单日跌幅。这一下跌成为2025年美元走势的缩影。

彭博社数据显示，彭博美元即期指数全年下跌近8%，创下自2017年以来最大年度跌幅。若以道琼斯市场数据衡量，美元指数全年下跌约6.5%，将是自2017年以来表现最差的一年。

2025年的美元市场呈现戏剧性转折。 上半年，美元指数经历猛烈下跌，跌幅达10.8%，创下自1973年以来的最大同期跌幅。

美元指数从年初约110的高点开始下行，进入第二季度后，受“对等关税”政策引发的全球不确定性以及对于美国经济可能面临“滞胀”的担忧影响，跌势延续。

据彭博社报道，今年以来，美元兑所有主要货币均出现下跌，导致彭博美元即期指数下跌近8%，创下近9年来最大年度跌幅。彭博社汇总的共识预测显示，超过6家大型投行普遍预计，到2026年年底美元指数可能再下跌约3%。

德意志银行外汇研究团队进一步分析，随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减弱，这或意味着“21世纪漫长的美元牛市周期正接近尾声。”

美元资产吸引力同步下滑，被视为“避险资产”的美国国债在2025年4月美国推出“对等关税”后被大量抛售。

值得关注的是，欧洲央行于12月18日决定维持欧元区三大关键利率不变。市场人士认为，在全球贸易环境变化等多重不确定因素交织的背景下，美欧货币政策分歧愈发明显。

尽管看空美元成为市场的主流观点，但部分机构持相反立场。花旗集团和渣打银行的分析师认为，由人工智能繁荣驱动的美国经济依然保持强劲，有望持续吸引国际资本流入，从而支撑美元汇率。

由Daniel Tobon领导的花旗团队在年度展望中称：“我们看到2026年美元周期复苏的强劲潜力。”这一判断基于对美国增长韧性的信心。美联储政策制定者上调了2026年的经济增长预测，从某种程度上佐证了经济超预期的可能性。

然而，德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos等人认为，尽管美元受益于“异常坚韧”的经济和美国股市上涨，但其估值已然过高。

美元在国际货币体系中的地位正在发生深刻变化。国际货币基金组织（IMF）的数据显示， 截至2025年二季度末，在全球披露币种构成的外汇储备中，美元占比由57.79%降至56.32%，份额已连续11个季度低于60%，创下30年来新低。

国际货币金融机构官方论坛基于对全球75家央行的调查报告显示，美元作为国际储备货币在“全球最受欢迎货币”中的排名已跌至第七。在2024年的调查中，美元还是最受欢迎的货币。

随着美元波动加大，各国央行正以创纪录速度增持黄金。在全球75家央行中，有1/3计划在未来一年到两年内增加黄金储备，其中新兴市场国家央行对黄金的需求尤为旺盛。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自人民日报海外版、证券时报、中国经济网

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