来源：21世纪经济报道

延续本周一的上涨热潮，12月23日11点17分，黄金期货与现货黄金价格双双暴涨并再创历史新高。其中，COMEX黄金升破4500美元/盎司，年内涨幅超71%；现货黄金升破4485美元/盎司，年内涨幅超70%，两大品种均刷新历史纪录。

此次新高行情并非突然爆发，12月22日国际金价已率先发力，现货黄金盘中首次突破4400美元/盎司整数关口，为后续上涨奠定基础。

在外盘强势带动下，国内金价同步跟进突破关键关口，一举站上1000元/克大关。12月23日9点24分，水贝黄金销售价格报1009元/克（对应国际黄金价格4479美元/盎司）。截至当天发稿，21世纪经济报道记者发现，多家银行积存金实时价格已突破1000元/克。

值得关注的是，此次领涨的COMEX黄金与现货黄金分属不同交易品种，交易规则存在差异。

作为全球黄金定价基准之一，COMEX黄金是纽约商品交易所（隶属于芝加哥商业交易所集团）推出的美式黄金期货合约（交易代码GC），每宗交易量100金衡盎司、标的为99.5%成色金，涵盖期货、迷你期货等多种交易类型，迷你期货每宗交易量50盎司、最小波动0.25美元/盎司，实行保证金制度并支持实物交割；其市场参与者以大型对冲基金及机构为主、流动性充足，价格受美联储政策和地缘风险等因素显著影响，交易时段主要分为夏令时（北京时间6:00-次日5:00）和冬令时（7:00-次日5:00）。

现货黄金则是国际性投资产品，交易代码为XAU USD，报价单位为美元/盎司，变动价位0.01美元/盎司，以杠杆比例形式向做市商进行网上买卖交易，属于虚拟账面交易，不涉及实物黄金交割与提取，投资者通过买卖差价获利。交易时间上，现货黄金基本实现24小时交易，夏令时为北京时间周一凌晨5:15至周六凌晨4:55，冬令时则为周一凌晨6:15至周六凌晨5:55。

国内市场方面，上海黄金交易所于12月22日发布通知，明确2026年1月1日至12月31日相关品种交易手续费率安排，多项合约推出费率优惠。其中，Au（T+D）等多个延期合约实行差异化费率，短线平仓手续费免收；主板黄金现货实盘合约手续费率为万分之三，Ag99.99合约免收手续费；上海金、上海银集中定价合约等多类合约亦免交易手续费。此外，主板及国际板询价合约将根据品种、期限及参与机构类型设定不同费率，国际会员参与部分国际板询价合约掉期交易可享专项优惠费率。

从市场驱动因素来看，美联储降息预期升温、地缘政治格局、去美元化趋势及央行购金行为等多因素共同推动金价走高。

12月23日，中信期货研报显示，黄金价格上涨支持因素源于市场对联储2026年降息预期升温、地缘不确定性增加、及圣诞假期和新年假期临近等。从季度级别来看，流动性宽松预期仍是驱动黄金上行的核心逻辑。且黄金自今年10月后波动率持续下降，金银比值也下降至近5年低位，做多性价比较高。

值得注意的是，近年来去美元化趋势加速，各国央行纷纷增持黄金，以此增强外汇储备的安全性，购金行为逐渐常态化。据世界黄金协会（以下简称“WGC”）数据显示，2024年全球央行净增持黄金1045吨，占当年全球黄金产量的21%；2025年前三季度，全球央行购金量达到634吨。截至11月底，中国人民银行黄金储备量2305.39 吨，环比增加 0.93 吨，连续13个月增持黄金。

今年6月，WGC《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR）数据显示，逾九成（95%）的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。

WGC美洲CEO兼全球研究负责人安凯表示，央行购金仍将成为 2026年黄金市场的重要变量。近年来，新兴市场央行持续加大黄金储备，成为黄金需求的重要支柱。全球央行外汇储备中黄金占比约25%，其中发达经济体约 30%，新兴市场约15%。随着全球储备结构不断趋于多元化，新兴市场央行的黄金配置比例有望进一步提升。

安凯认为，央行的购金行为反映了全球货币体系对黄金的信任与依赖，也进一步巩固了黄金在央行资产负债表中的战略地位。“在充满不确定性的全球环境下，黄金的战略配置价值愈发凸显。” 安凯总结道。

“（预计黄金）价格中枢或上移至4500—5000美元/盎司，极端情景可能突破5200美元/盎司。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，明年黄金短期看涨逻辑未改，降息深化、地缘风险、央行增持为黄金上涨主要驱动因素，风险点在于美国经济软着陆超预期或通胀反弹致降息暂停。