来源：中国经营报

12月23日，现货黄金一度涨至4497美元/盎司，成为近期罕见高值。业界认为，此番暴涨与多国央行降息直接相关。此前，俄罗斯、英国、智利等多国央行，在短时间内，相继掀起新一轮降息潮，引发全球市场高度关注。

事实上，在两天半内，至少四家央行宣布降息：智利央行在当地时间12月16日宣布将基准利率从4.75%下调至4.5%，完成年内第二次降息。英国央行则在当地时间12月18日宣布将基准利率下调25个基点至3.75%；同日，墨西哥央行也宣布将基准利率下调25个基点至7%。俄罗斯央行则于当地时间12月19日宣布，将基准利率下调50个基点至16%。（以上四家央行宣布时间，以格林威治标准时间计算，发生在2.5天内。记者注）

受访专家普遍认为，在多国央行密集降息背景下，贵金属成为市场最直接的受益资产之一。在降息周期中，贵金属的保值属性与机会成本优势同步凸显。

在新一轮降息潮推动下，黄金、白银等贵金属价格近期再度迎来快速上涨。12月23日，贵金属价格全线走强，现货黄金最高触及4497美元/盎司，距离4500美元/盎司整数关口仅一步之遥；COMEX黄金一度升破4530美元/盎司。

此前的12月22日，现货黄金站上4440美元/盎司，现货白银首次突破69美元/盎司，双双创下历史新高。现货铂金当日大涨7%，重新站上2100美元/盎司，为2008年以来首次；现货钯金逼近1800美元/盎司关口，刷新近三年新高。

公开数据显示，截至目前，白银价格今年累计涨幅已超过130%，黄金价格累计涨幅超过65%。铂金、钯金近期亦加速补涨，本月累计涨幅分别达到42%和46%。贵金属已成为今年以来全球资本市场中表现最为亮眼的资产类别之一。

卓创资讯分析师黄加奇在接受《中国经营报》记者采访时表示，近期金价上涨主要受到多重因素叠加影响。

“首先，美国11月失业率升至近四年来高位，同时核心CPI数据低于市场预期，强化了市场对2026年美联储政策偏鸽的预期；其次，铂金、白银等品种因伦敦现货市场交割货源紧张，面临阶段性‘挤仓’，基本面偏紧推动价格大幅波动，在此背景下，持有黄金的相对机会成本下降，进一步推升金价；再次，日本央行加息推动日元资产走强，压制美元指数，也间接形成对黄金价格的支撑。”黄加奇表示。

美国劳工部12月16日公布的数据显示，11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平。这引发市场对美联储未来降息路径的重新定价，实际利率下行预期持续对金价形成支撑。

此外，全球央行持续购金也为金价提供重要支撑。数据显示，2025年第三季度全球黄金需求达到1313吨，创历史新高。

2025年黄金表现亮眼，2026年走势如何？

展望后市，黄加奇表示，随着全球央行债务扩张以及全球经济放缓预期升温，支撑黄金的逻辑正逐步从流动性宽松，转向对信用货币体系稳定性的担忧。“黄金作为对抗通胀和金融市场波动的重要工具，或将在各类主体的资产配置中进一步提升比重。”

不过，黄加奇同时提醒，短期仍需关注金价逼近历史高位后的技术压力，以及俄乌局势缓和可能带来的风险溢价回落因素，短期重点关注国际金价在4250美元—4550美元/盎司区间内的波动。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞也对记者表示，预计2026年金价仍将总体运行在上行通道中。

瞿瑞分析认为，一是美国财政风险仍将对金价形成重要支撑。市场对美国财政可持续性的担忧尚未消退，叠加美债收益率波动加剧，美元资产吸引力边际下降，推动资金向黄金、白银等避险资产配置。

二是全球央行黄金配置意愿依然较强。在全球宏观经济和国际秩序持续调整的背景下，尤其是美国政策不确定性上升，各国央行基于战略安全和资产配置需求，或将进一步强化黄金储备布局。

三是美国仍处于降息周期之中。美国劳动力市场持续降温，通胀反弹风险整体可控，为美联储继续推进货币宽松提供空间，市场对降息预期的延续将持续对金价形成支撑。

外资机构同样对2026年黄金走势持较为乐观态度。高盛预计，2026年金价有望进一步上涨至4900美元/盎司；澳新银行则更为乐观，认为金价存在突破5000美元/盎司的潜在可能。