转自：新华财经

新华财经北京1月5日电（王菁）债市周一（1月5日）表现较疲软，银行间现券收益率日内转为上行，超长端收益率一度上行超3BPs，国债期货主力多数收跌；资金面整体依然宽松，DR001加权平均利率上行超2BPs，但仍处于1.26%低位附近。

机构认为，基金费率赎回新规落地的短暂提振已经消退，资金虽稳但供给压力不小，短期出台宽松政策的可能性不大，整体来看，债市目前利好因素有限。境外机构投资境内债市税收优惠政策在去年底已经到期，现在还没有官方的公告，需要密切关注。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.05%报111.32，10年期主力合约涨0.03%报107.855，5年期主力合约跌0.02%报105.705，2年期主力合约跌0.03%报102.414。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.9BP报1.9490%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.05BPs报1.861%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.05BPs报2.282%。

中证转债指数收盘上涨1.44%，报499.01点，成交金额834.33亿元。塞力转债、鼎捷转债、嘉美转债、振华转债、盟升转债涨幅居前，分别上涨20.00%、15.52%、10.94%、9.71%、9.44%。天创转债、章鼓转债、泰福转债、沪工转债、超达转债跌幅居前，分别下跌7.26%、4.23%、2.76%、2.66%、1.41%。

【一级市场】

国开行181天、3年期金融债中标收益率分别为1.5239%、1.68%，全场倍数分别为3.28、3.62，边际倍数分别为2.14、22.5。

农发行1.0356年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.50%、1.6468%、1.9846%，全场倍数分别为3.19、3.09、3.81，边际倍数分别为6.93、13.34、1.63。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，1月5日以固定利率、数量招标方式开展了135亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量135亿元，中标量135亿元。数据显示，当日4823亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼4688亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.6BP报1.264%；7天期下行0.5BP报1.423%；14天期下行6.1BPs报1.457%；1个月期下行0.5BP报1.574%。

交易员称，隔夜利率维持在低位符合开年季节性规律，但税期和信贷投放节奏可能很快带来收敛压力。需要关注下央行操作节奏，包括本周可能进行的买断式逆回购操作。

【机构观点】

中信证券：基金销售新规终稿落地，对债市或更多表现为利空出尽。尤其考虑到去年末利率再度震荡上行至相对高位，年初伴随赎回风险缓释或出现一定的交易修复机会。但中长期来看，赎回费率和基金负债对债市本质仍是摩擦性影响，债市底层供需、机构预期若没有出现重大变化，利率开启趋势性行情的难度较大，机构可以博弈反弹但反转仍需等待。

华泰固收：站在2026年开年时点，债市多空交织，利率绝对水平好于去年。短期因公募销售新规落地，市场或有小幅交易机会，中期震荡略偏弱概率更高。当前长端、超长端利率债需求缺位的问题无实质性风险改善；A股春季行情（港股假期表现亮眼）、经济“开门红”成色、CPI季节性上行、资金面扰动、供给压力等值得关注。

国盛固收：新的一年银行指标压力缓和，整体配置力量增强，或将助力债市修复。而1月债市的压力则更多来自供给层面。除债券供给之外，信贷也存在年初冲量可能，这也可能对债市配置力量以及资金形成影响。债市1月或在供给冲击下保持震荡，1月下旬之后或有更为顺畅的修复。继续认为10年国债有望在上半年创新低。

编辑：王柘